中东危机导致全球对冲基金遭受重大损失

高盛(860.21, 14.22, 1.68%)在周三发布的一份报告中指出，由于伊朗冲突引发的市场动荡，全球对冲基金在上个月经历了自2022年1月以来最严重的月度亏损。

对冲基金通常以超越市场的表现来证明其收费的合理性。然而，在今年第一季度，多种对冲基金策略表现不佳，标普500指数下跌了4.63%，纳斯达克100指数下跌了4.87%。这对在2025年取得优异成绩的对冲基金来说是一个沉重打击。

“2026年3月是对冲基金行业近年来最具挑战性的月份之一，”多家族办公室Erlen Capital Management的管理合伙人布鲁诺·施内勒（Bruno Schneller）评论道，“地缘政治紧张局势——特别是涉及伊朗的中东局势升级——以及利率、货币、大宗商品和股票因子轮动的快速变化，共同加剧了市场波动。”

高盛的报告强调，此次跌幅是自2022年1月以来最大的一次，当时投资者关注的是美联储日益强硬的立场和地缘政治紧张局势。

根据高盛主经纪商报告，所有地区的多空策略基金均出现负收益，其中亚洲基金跌幅最大，达到7.3%，欧洲基金经理跌幅为6.3%。美国基金在3月份平均下跌了4.3%。截至3月31日，今年以来，亚洲、欧洲和美国的多空策略基金经理分别上涨了6.5%、下跌了1.8%和下跌了2.4%。

高盛表示，科技、媒体和电信（TMT）行业是受影响最严重的行业之一，多空策略基金在3月份下跌了7.8%，第一季度累计下跌了11.8%。专注于医疗保健行业的基金在3月份下跌了约0.9%。

高盛的报告还显示，对冲基金连续第四个月抛售全球股票，且抛售速度创13年来新高。此外，3月份多空策略的等权重平均收益率和中位数收益率分别下跌了3.96%和4.77%，表明规模较大的多经理基金当月表现不佳。

系统性策略逆势而上

高盛表示，采用系统性股票交易策略的多空对冲基金在3月份上涨了1.07%，这主要得益于所谓的阿尔法收益，即来自交易优势而非整体市场涨幅的利润。

报告称，追踪指数的产品（如ETF）以及个股均出现净卖出。总杠杆水平超过账面价值的三倍，达到312.5倍，环比上升约3.9个百分点，接近历史最高水平。

高盛表示，北美地区净卖出比例创下自2020年4月以来的最高水平，空头头寸超过了多头头寸。空头头寸在资产价值下跌时获利。

包括Dmitry Balyasny的旗舰多策略基金和Michael Gelband的ExodusPoint在内的大型多管理人基金，在当月和当季均遭遇大幅回撤。据一位知情人士透露，Balyasny Asset Management在3月份下跌了4.3%，当季下跌了3.8%。ExodusPoint在3月份下跌了4.5%，当季下跌了2%。

在亚洲，总部位于香港的Pinpoint Asset Management的多策略基金在3月份下跌了2.45%，但当季回报率为4.02%。新加坡的Dymon Asia多策略基金当月下跌了4.3%，但3月份当季上涨了约6%。

Erlen Capital的Schneller补充道：“这种环境暴露了拥挤仓位配置的脆弱性，凸显了当杠杆与突然的相关性飙升同时发生时，即使是高度多元化的小型投资组合模式，也会因因子错位和被迫去风险化而受到多么迅速的影响。”