华泰期货：中东局势缓和，锌价逐步回升

来源：华泰期货

作者： 封帆

重要数据

现货方面：LME锌现货升水为-6.35美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨90元/吨至23520元/吨，SMM上海锌现货贴水-80元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日上调60元/吨至23560元/吨，广东锌现货贴水-40元/吨；天津锌现货价较前一交易日增加80元/吨至23480元/吨，天津锌现货贴水-120元/吨。

期货方面：2026-04-01沪锌(23735, -630.00, -2.59%)主力合约开盘于23555元/吨，收盘于23550元/吨，较前一交易日下跌-15元/吨，全天交易日成交量达87777手，全天交易日持仓量达88931手，日内价格最高触及23735元/吨，最低下探至23515元/吨。

库存方面：截至2026-04-01，SMM七地锌锭库存总量为24.82万吨，较上期减少-0.14万吨。截止2026-04-01，LME锌库存为114225吨，较上一交易日下降-275吨。

市场分析

随着中东问题逐渐平息，原油(607, -8.60, -1.40%)价格显著回落，加息及衰退风险降低，锌价开始修复之前的跌势。进口矿方面，Garpenberg因地震影响产量降至30%，同时能源成本上升，未来海外矿端干扰可能进一步加剧，当前进口矿TC报价多已转负，矿端对锌价形成有力支撑。冶炼厂利润维持稳定，国内对锌矿需求依旧旺盛，锌矿TC难以上涨。消费方面，下游持续复苏，锌锭社会库存拐点显现，LME升水保持强劲走势。宏观方面尽管中东事件尚未完全结束，但市场情绪趋于平稳，若后期中东危机缓解，锌价向上空间仍值得期待，长期来看无论是矿端供应还是下游消费依然保持乐观。

策略

单边：谨慎偏多。

套利：中性。

风险

1、海外矿意外扰动。2、国内需求不及预期。3、流动性波动超预期。

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责任编辑：朱赫楠

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