二季度黄金价格走势预测

触及5600美元/盎司的历史高点，单日振幅超过10%，定价逻辑频繁变化……回顾2026年第一季度，黄金市场经历了罕见的“过山车”行情，3月的连续下跌一度抹去了年初的所有涨幅，而到了季度末，金价迅速反弹。4月1日，伦敦现货黄金继续上涨，重新站上4700美元/盎司。

展望二季度，专家指出，短期内，由于中东地缘冲突加剧导致油价攀升，进而推高美元指数，黄金价格可能继续承压。预计二季度金价将以震荡筑底、区间调整为主。同时，不应过度估计全球央行购金的意愿。

2026年第一季度，高位运行的金价经历了从快速上涨到急剧下跌的剧烈波动。

以伦敦现货黄金为例，2026年第一季度的金价可以分为三个阶段：第一阶段是从1月初到1月28日，金价持续上升，接近5600美元/盎司；第二阶段是从1月29日到3月2日，金价剧烈波动，其中1月30日日内跌幅超过9%，次日盘中最低触及4400美元/盎司，随后在3月2日回升至5400美元/盎司以上；第三阶段是从3月3日到季度末，金价持续下跌，一度跌破4100美元/盎司。

根据Wind数据，截至北京时间3月31日，伦敦现货黄金和COMEX黄金期货分别较年初上涨约8%，上海黄金交易所现货黄金（Au99.99）和沪金主力合约上涨约3%，均曾回吐年初涨幅。

值得注意的是，影响金价的因素日益复杂，传统定价机制受到挑战。齐盛期货贵金属首席分析师刘旭峰在接受上海证券报采访时表示，2026年第一季度黄金价格经历了冲高、深跌、再修复的剧烈波动，整体呈现高位去杠杆、逻辑重定价的特点。具体来看：

在第一阶段，推动金价上涨的主要因素是避险情绪的集中释放。1月初，美军对委内瑞拉的军事行动引发了市场的避险情绪。同时，市场普遍预期美联储将在年内降息，这会削弱美元，降低持有黄金的机会成本。此外，长期支持金价的央行购金需求也在1月份提供了结构性支撑。

在第二阶段，由于金价波动剧烈，尤其是在1月28日凌晨美联储议息会议后，短期利好因素逐渐消失，市场多头资金选择获利离席，加上对新任美联储主席的猜测以及杠杆资金因保证金不足被迫平仓引发的踩踏效应，共同导致了金价的大幅下跌。随后，中东地缘冲突加剧和美国关税政策的不确定性提升了市场避险情绪，金价在2月下旬回升至5000美元/盎司以上。

2月28日，美国和以色列对伊朗的军事行动成为短期内金价波动的转折点。在第三阶段，市场一度质疑黄金作为避险资产的有效性。然而，黄金的避险功能依然存在，只是短期内影响金价走势的关键因素变成了全球实际利率预期。中东地缘冲突导致油价上涨，增加了通胀压力。全球主要央行在3月发出“鹰”派信号，紧缩货币政策在全球范围内升温，市场开始重新评估黄金的价值。在高利率环境下，黄金作为无息资产的优势减弱，持有黄金的成本上升，资金开始从黄金市场撤出，金价承压。同时，由于金价已经处于高位，部分投资者有获利了结的需求。

业内普遍认为，虽然长期支撑金价的因素仍然存在，但中东地缘冲突的不确定性可能导致黄金在短期内维持区间震荡。

刘旭峰预测：二季度金价走势将以震荡筑底、区间调整为主，主要关注美国通胀水平、非农就业数据和美联储政策预期。如果通胀温和下降、经济显示出放缓迹象，降息预期可能逐渐恢复，金价可能表现为偏强震荡；如果通胀超出预期，金价则可能继续承压。

紫金天风期货研报指出，短期内，由于中东地缘冲突引发油价上涨，美元走强，黄金价格面临下行压力。“油价—美元—黄金”的联动关系表明，美元与金价通常呈负相关，即油价不跌，金价难涨，两者短期内难以同步上涨。在美以伊冲突未有明确结果前，市场可能经历一段非理性的下跌，短期内盲目操作风险较大。

中金公司研报还提醒，不要高估全球央行购金的积极性：“自2025年以来，金价持续上涨的一个常见解释是全球央行为了避险大量购买黄金。然而，中东地缘冲突升级后，金价波动显著加大。实际上，影响黄金价格的因素很多。在新的宏观经济背景下，传统的黄金定价框架正面临挑战。”

国泰海通期货贵金属高级研究员刘雨萱也认为，央行购金对黄金的影响进入了第二阶段：从价值储备转向价值变现。当冲突发生时，中东国家往往会抛售黄金以稳定财政状况。

对于个人投资者，广东省黄金协会会长甄伟钢建议，避免使用杠杆和借款追涨，最好是分批逐步建仓。“以长期视角将黄金纳入资产配置是一种较为稳妥的投资策略。”他强调。