美豆供需分析：面积、库存双增，需求端成关键

卓创资讯大豆市场分析师王文深

【导语】3月底，美国大豆的季度种植面积报告及库存报告集中发布。数据显示，种植面积达8470万亩，同比增长4%；库存总量为21亿蒲式耳，同比增加11%。然而，与预期相比，面积数据低于预期值8555万亩，库存数据则与预期持平。综合来看，美豆供应压力有所缓解，但需求端的增量需在5月确认。卓创资讯预计4月美豆期货价格震荡走高，5月合约或涨至1200美分/蒲式耳。

美豆季度数据均同比增长 面积数据低于预期

根据美国农业部数据，2026年美国大豆种植面积预计为8470万英亩，同比增长4%，但低于市场预期的8555万亩。相比之下，玉米种植面积为9530万亩，同比减少3%。由于化肥成本上涨，市场预期玉米产区将转为大豆产区，但实际上中西部主产区未有大规模调整。具体看，29个大豆种植州中有20个州的大豆种植面积增长或保持不变，对价格形成偏利多影响。

从库存数据看，截至2026年3月1日，美国大豆库存总量为21亿蒲式耳，同比增长10%。农场库存为9亿蒲式耳，同比增长3%；农场外库存为12亿蒲式耳，同比增长16%。2025年12月至2026年2月的大豆消费量为11.8亿蒲式耳，同比下降1%。历年同期数据显示，2026年的库存为近5年最高，库存对价格的影响偏利空。但由于报告数据与预期基本一致，利空影响已被提前消化，对价格影响有限。

综上，面积数据不及预期，成为季度报告的主要变化，导致美豆期货价格震荡走高，当天收涨1.08%至1172.25美分/蒲式耳。

美豆供应端短期确立 市场不确定性集中在需求端

随着面积和库存数据公布，二季度美国大豆供应形势基本确定，未来价格不确定性集中在需求端。需求方面，一是已落地的美国生物柴油添加政策，二是5月中美元首会谈能否确认大豆采购协议。生物柴油政策下，2026年强制混合量为268.1亿RINs，较初始提案大幅增加，其中生物质柴油配额折合生物燃料约56亿加仑，比2025年增长67%。这推动豆油工业用量预计达635万吨，占国内总产量一半以上，支撑豆油价格上涨。另一方面，5月中美元首会谈能否确认2500万吨采购规模，决定美豆26/27年度需求。因此，需求端整体对价格形成利多影响。

综上，在两份季度报告发布后，美国大豆短期供应端基本确立，面积低于预期对价格影响偏利多，但预计影响有限；后期市场更多关注需求端波动，尤其是国内大豆消费和中国采购预期。在生柴增量确定性下，需求端影响利多为主。卓创资讯预计4月美豆期货价格震荡走高，5月合约或涨至1200美分/蒲式耳。

责任编辑：李铁民

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