长江有色：锌价上涨买方补货意愿不足

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今日沪期锌走势：今日沪锌早盘高开后迅速拉涨，午后涨势明显放缓；沪锌2605主力合约今日开盘价为23635元/吨，最高触及23935元/吨，最低下探23530元/吨，昨日结算价23595元/吨，今日收盘23600元/吨，较昨日上涨5元，涨幅0.02%。今日沪锌2605主力合约成交活跃，成交量达125329手，较昨日增加37552手，持仓量回落至83601手，减少5330手。伦锌最新价（北京时间15：07）为3245.5美元，较昨日下跌38美元。

今日ccmn锌价统计：今日ccmn长江综合0#锌价区间为23600-23700元/吨，平均价23650元，上涨160元；1#锌价区间为23520-23620元/吨，平均价23570元，上涨170元。广东现货0#锌价在23410-23710元/吨区间，平均价23560元，上涨160元；1#锌价区间为23340-23640元/吨，平均价23490元，上涨160元。今日0#锌现货报价范围23590-23700元/吨，1#锌报价23520-23620元/吨。与沪期锌2604合约相比，0#锌贴水110-升水0元/吨，1#锌贴水180-贴水80元/吨。与沪期锌2605合约对比，0#锌贴水170-贴水60元/吨，1#锌贴水240-贴水140元/吨。

ccmn锌市分析：今日国内现货锌价出现上扬。

宏观层面，特朗普希望尽快结束伊朗冲突，但如果双方未能达成明确协议，局势可能进一步复杂化。伊朗可能采取更强硬立场重新回归，而海湾国家将长期面临能源安全和经济成本的双重考验。作为全球约20%油气运输的重要通道，霍尔木兹海峡的通行限制已经直接影响到能源价格。布伦特原油价格维持在105美元/桶附近，WTI原油也保持在100美元/桶以上。尽管美国军事部署未见明显收缩，但地面行动的可能性并非市场主流预期，这仍然给市场带来不确定性。受地缘风险影响，美元避险属性增强，美元指数重返100.05高位震荡。欧亚股市因此转跌，国内主要股指全线下行，有色金属板块普遍走弱，锌价午后也出现震荡回落。

从基本面来看，供应修复与需求分化并存。供应端呈现结构性问题。3月国内矿山复工复产进展顺利，国产矿供应增加；但受地缘冲突及澳大利亚恶劣天气影响，进口矿供应面临挑战。锌精矿加工费（TC）维持在1400-1600元/金属吨的低位，限制了冶炼厂的扩产能力，成本端支撑稳固。需求端方面，基建投资与终端消费表现不一。沿江高铁等项目支撑中长期需求，压铸、氧化锌等行业开工率有所回升；但汽车、家电消费增长放缓。不过，锌价回调后下游消费情绪有所改善，社会库存持续小幅减少。现货市场，早间持货商积极出货，下游仅维持刚需采购，交易平淡。随着盘面震荡下行，现货贴水货源增加，买方询价补货意愿不强，高价成交案例较少。

市场展望，当前金融市场仍受地缘政治影响，油价高位运行与能源通道受阻持续支撑美元。能源价格高企对全球通胀和货币政策的影响值得关注。国内经济数据（3月制造业PMI重回扩张区间）虽对锌价形成一定支撑，但国际局势的不确定性仍带来压力。价格区间参考，预计锌价将维持在23100-23900元/吨区间波动。