诺和诺德：口服Wegovy减肥效果胜过礼来新药

核心要点

诺和诺德周四发布消息称，其口服版Wegovy（司美格鲁肽）在减重效果上优于礼来本周获批的竞品，并且副作用更容易被患者接受。

通过整合过往研究数据进行间接对比后发现，口服Wegovy的平均减重效果显著高于礼来的奥福格隆（orforglipron），后者将于下周以Foundayo为商品名上市。

诺和诺德的分析仅基于已公开的研究信息，并未引入新的试验数据。这家丹麦制药公司表示，将在肥胖医学协会年会上详细公布该研究内容。

此外，诺和诺德还提到，一项独立分析显示，84%的患者更偏好选择含有司美格鲁肽成分的药物，而非Foundayo。

新任美国业务执行副总裁杰米・米勒指出：“这些研究进一步验证了司美格鲁肽的临床优势，也反映了患者在挑选适合自身生活方式的减肥药物时所关注的重点。”

疗效 vs． 服用便利性

目前，诺和诺德与礼来正积极推广各自的口服减肥药，这被视为减肥药市场进入新时代的开端。口服剂型作为注射剂的替代方案，因其配送便捷性和消费者友好度，有望扩大市场份额。

礼来首席执行官戴夫・里克斯本周在接受CNBC采访时表示，Foundayo更容易获取，也更适合日常使用。

Foundayo无饮食限制；而口服Wegovy则需空腹、清晨用水送服，且患者需等待至少30分钟才能进食。

诺和诺德首席执行官迈克・杜斯塔德对此回应称，上述服用要求不会阻碍药物普及。他在3月对CNBC表示：“事实并非如此。”

“人们之所以对这款药充满期待，是因为它是当前市场上最有效的口服减肥药。”

此前研究表明，口服Wegovy可实现16.6%的平均减重效果；而坚持疗程的患者服用Foundayo后，平均减重约12.4%。

自1月初口服Wegovy在美国上市以来，处方量迅速攀升，已有超过60万名患者开始使用。分析师称其为史上最成功的药品上市案例之一，初期普及速度甚至超过了注射版。

然而，巴克莱分析师詹姆斯・戈登周三指出，在上市热潮过后，初始剂量处方的增长已趋于平稳。

戈登在给客户的报告中写道：“我们认为新增处方放缓的原因可能是医生们正在等待礼来的Foundayo上市，导致患者用药观望情绪增加。”

多位分析师表示，未来数周至数月内，Foundayo的处方增长趋势将成为影响两家公司股价的关键因素。

加拿大皇家银行资本市场分析师Trung Huynh周三称，近一个月市场对Foundayo 2026年销售额的预期已大幅下调，从约40亿美元降至16亿美元。

他补充道：“尽管GLP‑1领域面临价格下行压力，但我们认为，随着今年晚些时候联邦医疗保险D部分覆盖范围扩大，板块仍存在可观上涨空间。”

该行3月针对近200名患者、处方医生及支付方的调查显示，由于Foundayo无服用限制，患者更倾向于将其作为首选口服减肥药。

差异化优势

诺和诺德周四表示，最新研究结果表明，口服Wegovy具备明显的差异化竞争力。在未来几年，减肥药市场的竞争将愈发激烈，差异化已成为重要考量因素。潜在竞争者正聚焦于肥胖相关疾病、体重维持及更好的副作用耐受性等方向。

在停药率方面，口服Wegovy同样表现优于Foundayo。跨试验对比显示，因副作用停药的概率，礼来这款新药约为口服Wegovy的14倍。

GLP‑1类药物最常见的副作用包括胃肠道反应，如恶心、呕吐和腹泻。

过去一年，礼来的股价表现优于诺和诺德美国存托凭证。

汇丰银行上月提醒投资者，减肥药市场规模可能低于此前预期，并建议客户减持礼来股票——过去18个月里，礼来股价大幅跑赢诺和诺德。该行认为，市场对Foundayo的销售额预期过高，最终结果或令人失望。

责任编辑：郭明煜

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