美联储缩表路径新思路：洛根详解可行方案

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达拉斯联储行长洛里·洛根（Lorie Logan）周四详细说明了美国央行缩减资产负债表的潜在路径与策略。她强调当前流动性管理机制运行顺畅，但通过优化监管政策，仍可进一步推动资产规模收缩。

现行体系运作良好，但缩表空间仍存

洛根指出，目前美联储维持“充裕准备金”模式高效稳定，然而在该框架内，仍有多种手段可减少资产持有量，尤其可通过调整金融机构现金储备的相关规则实现目标。

通过监管调整降低准备金需求

她援引近期研究称，若通过监管引导银行降低准备金持有水平，美联储可在不颠覆现有体系的前提下继续缩表。她支持这一方向，并透露美联储正致力于提升压力情境下准备金使用的效率。

低效使用准备金应予避免

洛根还批评部分流动性规定虽推高账面准备金，却无助于系统安全，因银行在危机中通常不愿动用这些资金。她直言：“这是对美联储资产负债表的浪费，理应设法规避。”

缩表背景与展望

需注意的是，洛根发言时美联储实际仍在扩表。疫情期间其资产负债表曾达9万亿美元峰值，后虽启动QT，但2025年底因扰动货币市场利率而暂停，转为购入短期国债补充流动性。

美联储理事米兰（Miran）此前预估，资产负债表有1万亿至2万亿美元的合理缩减空间，但完成过程“或需数年时间”。

责任编辑：张俊 SF065

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