霍尔木兹海峡承压，新能源窗口悄然开启（上）

国泰君安期货市场分析师

张驰宁

投资咨询证号：Z0020302

近段时间，美伊关系持续升温，牵动全球资本神经。尽管双方借第三方维持有限沟通，但实质性对话尚未启动。彼此核心立场差异显著，局势陷入胶着，潜在军事摩擦风险仍未解除。

此次地缘动荡最直观的冲击体现在原油市场剧烈震荡。从冲突预期升温，到霍尔木兹海峡航运受阻，再到中东主产国主动减产，影响已沿产业链向下蔓延，带动PTA(5834, -4.00, -0.07%)、乙二醇(4641, -57.00, -1.21%)等化工品价格接连走高。对交易者而言，本轮‘油-化’联动行情虽清晰可辨，但价格已处相对高位，盲目追多潜藏较大不确定性。

此时，或许不妨将目光略作偏移，转向聚光灯尚未完全覆盖、却可能重塑中长期格局的新方向。历史反复表明，重大能源与地缘扰动往往倒逼产业重构，并孕育可持续的结构性机会。当传统能源通道因局势紧张而收窄，另一扇机遇之窗是否正悄然推开？在喧嚣表象之外，还有哪些领域正被重新评估？值得我们共同深入探讨。

【新能源&储能】

本轮危机凸显了传统能源供应链的系统性脆弱。即便是资源出口型国家如澳大利亚，也因柴油进口受限导致国内供应趋紧，价格跳涨并波及采矿等支柱行业；而日本、韩国等高度依赖能源进口的经济体，则面临成本飙升与断供担忧双重压力，股市与实体经济均承压明显。这再次印证：过度倚重地缘敏感区域的化石能源，已成为国家安全的关键短板，加速各国推进能源自主的战略紧迫性。

在此背景下，新能源与储能的底层价值愈发凸显。区别于需长距离运输、易受政治博弈干扰的石油体系，光伏、风电的核心优势在于“就地开发”，可显著提升源头能源自给能力。但风光发电具有天然波动性，必须依托储能（尤以电化学储能为核心）构建稳定供能闭环。因此，本次事件或推动全球加快部署“新能源+储能”一体化方案。市场或将重估该产业链的战略权重，而碳酸锂（电池）、多晶硅与工业硅（光伏）等关键原材料，其长期需求逻辑与基本面支撑也可能迎来再定价。

l碳酸锂：

相较其他品种，碳酸锂近期表现更为坚挺。支撑其价格韧性的主因来自供给端持续收缩。一方面，津巴布韦锂矿出口禁令仍未松动，影响预计将于本月逐步反映至国内进口量；另一方面，澳大利亚因柴油短缺，锂矿开采节奏或受拖累，进一步强化全球矿端供应趋紧预期。叠加国内锂精矿库存本就处于低位，共同构筑了价格底部支撑。

需求端方面，虽然国内增速阶段性放缓，但新能源汽车出口韧性较强，在高油价环境下海外竞争力持续增强。此外，伴随传统产销旺季临近，下游补库需求有望回暖。综合判断，在矿源扰动加剧叠加终端需求存在托底的双重作用下，碳酸锂市场当前或呈偏强运行态势。后续需重点关注4月下游排产数据及新能源车销量能否延续改善趋势，这将成为打开上方空间的关键变量。

<碳酸锂期货主力合约近期走势>

l多晶硅和工业硅：

与碳酸锂的稳健不同，多晶硅期货近期呈现弱势整理格局。供给端，新疆、内蒙等地部分企业计划复产；需求端，前期政策驱动的抢出口潮已退，内需短期难见大幅回升，欧洲订单虽有阶段性增量，但可持续性尚待验证。当前市场处于高库存去化初期，价格中枢或继续下移。不过，作为“反内卷”政策重点引导的典型品类，行业平台公司成立初衷在于保障合理利润，若价格持续深度下行，或将偏离政策导向，故下方调整空间亦相对受限。

工业硅供需结构则更具复杂性。供应端，新疆等地复产进度受电价等因素制约，新增产能释放节奏偏缓；需求端，下游采购仍以刚性为主，但多晶硅环节的局部复产为其带来一定增量需求。整体来看，3–4月市场或延续去库进程，对价格底部形成一定托底。值得注意的是，能源成本上行或推升生产负担，“反内卷”政策红利亦有向上游传导可能。但若期价持续攀升，上游厂商套保积极性或同步提升，从而对进一步上涨构成边际压制。

<多晶硅&工业硅期货主力合约近期走势>

多晶硅： 工业硅：

以上为我们在变局中对新能源产业链的初步研判。市场瞬息万变，上游扰动与下游真实需求的匹配度，均可能引发价格路径的阶段性反复，值得持续跟踪。当然，能源版图远比当下所见更广更深。除光伏与电池外，在传统工业、农产品乃至跨资产维度中，是否还蕴藏着其他被危机悄然撬动的新窗口？我们的探索仍在继续，敬请期待本系列下篇，共启下一程思考之旅！

资料来源：财联社、中国新闻网、金十数据、Mysteel、国泰君安期货研究所

截稿时间：2026年4月3日10点02分

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责任编辑：赵思远

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