橡树资本高管警示私募信贷市场的过度冒险

橡树资本管理有限公司联席首席执行官Armen Panossian指出，由于软件行业低迷、流动性问题及承销业绩不佳，公开与私人信贷工具间的差距正在扩大。

疫情后利率下滑，大量资金涌入信贷市场，特别是私募贷款领域。Panossian表示，针对以零售为导向的投资产品如商业发展公司（BDC），基金管理者急于分配资金，导致资产评估标准放宽。

“每当短期内资金大量涌入，而现金负担严重影响回报时，过度冒险的现象就会出现，”Panossian强调，他同时也是Oaktree Specialty Lending首席执行官。“这种情况在过去五到六年里，在信贷及私募信贷领域都有体现。”

Panossian提到，尽管封闭式私募债务基金长期性质类似于退休基金和养老基金等大型机构的投资模式，但大量资金仍在不断涌入多家零售导向的私募信贷基金，基金管理者也急于运用已承诺的资金。这两种投资工具之间的差距迅速增加，而公开上市的BDC面临散户赎回潮进一步加剧了这种现象。

Panossian说，虽然BDC的表现“不会直接引发抛售压力”，但银行及其他杠杆融资提供商可能会这样做。

“当他们对真实信贷损失——无论是软件行业还是其他行业——感到担忧时，可能会减少贷款或降低杠杆容忍度，这可能导致抛售。”

责任编辑：刘明亮

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