橡胶市场分析及投资建议

天然橡胶(16925, 190.00, 1.14%)和20号胶评论：

因中东局势动荡，原油(607, -8.60, -1.40%)波动加剧，相关化工产品整体偏强，合成橡胶表现优于天然橡胶，但需注意其涨幅较大，BR05合约3月上涨36%，短期不宜追高；天然橡胶和20号胶未跟随原油大幅上涨，主要受基本面影响，RU05合约3月下跌4.36%，3月下旬至今小幅反弹，今日盘中最大涨幅超1.5%，午后涨幅有所回落；3月NR05合约收跌1.8%，3月下旬至今反弹力度大于RU05。天然橡胶和20号胶技术面的空头格局已有变化。

从供应端看，wind数据显示，2月ANRPC橡胶产量726.8千吨，同环比均下降，前两个月累计产量略降。东南亚主产区进入产量缓慢释放期；我国3月中下旬开割，前期产量低，3月份产量不超过20千吨，4月份预计50千吨左右。目前橡胶供应压力不大。

库存方面：钢联数据显示，3月27日当周青岛干胶库存为69.13万吨，高于前一周的68.55万吨；社会库存135万吨，低于前一周的136.08万吨。元宵节后，随着轮胎厂复工，社会库存持续下降，尽管青岛干胶库存有所波动，但累库状态改善。

需求端来看，wind数据显示，2月ANRPC橡胶消费量773千吨，同环比均下降，较去年同期下滑3.88%，前两个月消费量略降。下游开工率方面，4月2日当周全钢胎开工率70.71%，半钢胎开工率为77.66%，全钢胎、半钢胎开工率均较前一周回落，但元宵节后，轮胎开工率显著回升，其中全钢胎开工率处于2020年至今同期高位。

总体来看，当前橡胶库存状况改善，叠加供应端产量压力较小，橡胶下方支撑较强，后期需求端边际改善将对天然橡胶和20号胶形成提振，建议以逢低偏多思路对待。风险因素：原油大跌等其他突发因素。

长安期货：刘娜

F3070799Z00153952026年4月3日

责任编辑：李铁民

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