特朗普发言致金价大跌，后市走势如何？

华夏时报记者 叶青 北京报道

4月2日，COMEX黄金期货经历了“冲高回落、大幅震荡收跌”的行情，结束了连续四天的上涨趋势。当日COMEX黄金期货早盘高开高走，但在美国总统特朗普发表讲话后，金价出现了暴跌，盘中一度下跌200美元/盎司，最终收盘价为每盎司4702.7美元，跌幅为1.81%。

资深黄金分析师沈璟财在接受《华夏时报》采访时表示，特朗普的讲话是金价下跌的导火索，但更深层次的原因在于市场逻辑从地缘政治避险转向了滞胀与高利率的担忧，加上前期获利回吐、杠杆止损和流动性紧张等因素，共同导致了金价下跌。

国际金价剧烈波动

4月2日，国际金价在亚洲和欧洲交易时段出现大幅下挫，但到了美国交易时段，金价开始反弹，一天内金价波动幅度超过200美元/盎司。主要原因在于特朗普的讲话，他提到如果伊朗不与美国达成协议，美国将加大对伊朗的军事打击，并打击其能源设施。特朗普讲话期间，美军不断加强在中东的部署。

创元期货分析师何燚在接受《华夏时报》采访时指出，特朗普讲话后，国际油价大幅上涨，从99美元/桶飙升至112美元/桶，同时亚太地区的风险资产集体下跌，短期流动性因素导致黄金价格下跌。然而，进入美国交易时段后，美股整体表现强劲，美债反弹，带动金价短暂回升。

北京黄金经济发展研究中心研究员许亚鑫在接受《华夏时报》采访时说，4月2日金融市场波动剧烈，特别是国际金价大幅下跌，显示市场对美伊冲突未见缓和的担忧。市场预期中东地区冲突将持续至少两周，主要关注点在于霍尔木兹海峡的开放情况和解决冲突的可行性方案，这些因素导致除美元和原油上涨外，美国股票、债券、大宗商品普遍遭到抛售。

近期金价走势并非独立，而是与全球股票和避险资产债券的走势保持同步。当油价暴涨时，市场预期其将冲击全球经济，从而导致股债市场双双抛售，流动性因素推动黄金价格下跌。然而，这种关联性在3月27日后有所减弱，当时美股继续暴跌，但黄金价格未再跟随下跌。

短期内，市场对特朗普未能释放明确局势降温信号感到失望，担心未来会面临油价上涨、通胀预期上升和美联储无法降息的局面，这对金价构成不利影响。此外，近期美国经济数据表现良好，一定程度上推动了美元走高。例如，美国3月ISM制造业PMI升至52.7，高于2月的52.4并超出市场预期的52.5，表明美国工厂活动增速达到了2022年8月以来的最快水平。

黄金避险功能受到质疑

尽管中东局势紧张，但近期国际金价似乎偏离了传统的“乱世买黄金”逻辑。沈璟财认为，这并不是黄金的避险属性失效，而是高利率和强美元在当前宏观环境下对金价产生了压制作用。市场交易主线已经从单一的地缘政治避险逻辑转变为滞胀担忧和流动性紧张的双重博弈。

何燚补充说，黄金的避险功能仍然存在，地缘冲突仍然是支持金价的一个因素。然而，本轮地缘冲突对金价的影响既有利多也有利空，但短期内利空因素占主导地位。中东地缘冲突提升了黄金的避险情绪，但自俄乌冲突以来，市场已经持续交易地缘政治避险逻辑，这次新增的地缘冲突仅提供了额外的支持。

许亚鑫指出，黄金既是传统的避险资产，也是机构资金的核心配置资产，更是主权国家的重要储备资产。当原油价格短期内暴涨冲击全球金融市场时，股市中的亏损促使投资者抛售黄金以弥补亏损头寸。从本质上讲，黄金的避险功能使其成为在市场冲击时可以变现的应急资产。

影响金价的因素分析

沈璟财表示，当前市场正处在地缘局势反复与货币政策调整的多重博弈阶段，市场情绪非常不稳定。影响金价的核心因素包括美国经济数据、美联储降息预期、美元和美债收益率、中东地缘局势、央行购金及资金流向。

短期来看，金价受制于数据和消息的剧烈变动，中长期能否反转取决于降息周期的实质性开启和央行买盘对短期抛压的消化。投资者还需警惕一些国家为稳定本币抛售黄金储备，以及市场恐慌引发的黄金抛售行为。由于避险情绪有所缓解，短期美元指数可能回调，中期则取决于美联储的政策调整。

何燚认为，美元指数的走势需根据战事是否持续来判断。如果美伊冲突持续时间较长，美国通胀可能会升高，美联储可能转为加息路径，这可能导致美国经济衰退，美元指数可能呈现先强后弱的趋势。如果战事短期内得到缓解，美国通胀的影响有限，美联储可能会继续维持降息周期，美元指数可能进一步走弱。

许亚鑫表示，美联储在今年上半年维持利率不变的概率较大，近期政策基调已由鸽派转向谨慎偏鹰，降息预期已大幅推迟。因此，金价的短期核心影响因素仍是中东局势，中期核心影响因素则是美联储的货币政策预期。

对于国际金价后期走势，沈璟财认为，贵金属市场正处于多重博弈阶段，金价正在寻找底部。对于长期投资者来说，4400—4500美元/盎司是性价比较高的配置区间。对于短期交易者来说，需关注后续经济数据的变化，待方向明确后再进行操作。

许亚鑫还指出，如果中东局势无法降温，美元走强叠加国际油价上涨，将使金价继续面临抛售压力。相反，如果中东局势出现转折，市场焦点将从通胀转向经济衰退，届时有望为黄金带来坚实的买盘支撑。

编辑：帅可聪 主编：夏申茶