Strategy一季度亏损145亿，比特币重挫引关注

专题：聚焦美股2025年第四季度财报

Strategy公司一季度录得约145亿美元未实现亏损，源于其由迈克尔・塞勒掌舵的机构所持加密资产价值缩水。

比特币在第一季度重挫逾20%，创下该高波动数字资产自2018年以来最差的开局。截至季末，Strategy公司所持加密资产价值仍逾500亿美元。

该机构自去年起实施新会计准则，规定比特币公允价值变动须直接计入损益，致使业绩出现数十亿美元的剧烈震荡。

根据周一向美国证券交易委员会提交的文件，Strategy公司透露，在4月1日至5日期间斥资约3.3亿美元购入4871枚比特币，均价约为67700美元。

此次购币资金源自A类普通股发行及公司Stretch系列优先股的市场发行。这家位于弗吉尼亚州泰森斯角的企业本季还录得24.2亿美元递延税项收益。

比特币自去年历史高位回落，致使截至一季度末，Strategy公司持仓市值已跌至其超75000美元的平均成本线之下。周一比特币一度逼近70000美元，随后涨幅回落。

在股价峰值时，Strategy公司股价远超持仓价值，使其能通过不断增发新股购币实现循环。但随着溢价消退、市场趋紧，这一模式难以为继。如今，公司联合创始人兼董事长塞勒更多依赖Stretch优先股为购币融资。

发行普通股购币会稀释现有股东权益；发行优先股虽能避免稀释，却增加固定偿付义务。塞勒会依据市场环境与投资者需求在两者间切换。

上月，该公司宣布计划通过公开市场发行210亿美元A类普通股及210亿美元永续优先股。该优先股于2025年推出，为塞勒提供了在不稀释普通股股东的情况下持续购币的渠道，证券票面年化收益率为11.5%，每月重置以维持100美元面值。

该商业模式若要持续，比特币升值速度需快于Strategy公司债务复利增长。公司目前拥有约22.5亿美元现金储备，足以支付两年以上的利息与分红。

责任编辑：郭明煜

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