2025年券商业绩亮眼，近六成公司净利正增长
伴随2025年上市公司年报陆续出炉，券商行业的盈利状况浮出水面。统计表明，截至4月6日，已有29家上市券商或其母公司公布年报，约占上市券商总数的六成，全部实现归母净利润正增长。其中8家企业净利润突破百亿大关，中信证券以超300亿元领跑。
主营业务方面，2025年市场震荡上行、交易持续活跃，推动券商经纪与自营板块收入大幅提升，成为驱动整体业绩攀升的核心引擎，同时部分券商的投行条线也取得亮眼增幅。
业内专家认为，2025年国内资本市场交易热度不断升温，权益类市场景气度回升，促使券商各业务条线全面向好。证券板块呈现三重积极边际变化，2026年业绩超预期增长值得期待。
数据显示，截至4月6日，29家上市券商或其母公司已完成2025年年报披露，占比近六成，涵盖多家头部机构。
根据已披露数据，8家券商归母净利润超百亿。前七位为中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、中国银河、招商证券、东方财富，净利润依次为300.76亿元、278.09亿元、163.83亿元、137.02亿元、125.2亿元、123.5亿元、120.85亿元。此外，申万宏源年报披露，其全资子公司申万宏源证券2025年净利润达103.63亿元。这8家券商合计创造净利润1352.87亿元，占已披露年报券商净利润总额的七成以上。
29家已公布年报的上市券商或其母公司全部实现净利润正增长，国联民生、湘财股份、国泰海通分别以405.49%、325.15%、113.52%的增幅位列前三。中原证券、申万宏源、中金公司等10家机构净利润同比增幅均超过50%。
国联民生与国泰海通的业绩大增主要得益于并购重组。国联民生在年报中指出，报告期内与民生证券的整合工作有序推进，整体运营效率明显改善，业务协同效应逐步释放。国泰海通亦表示，2025年顺利完成合并，资产规模与经营业绩均创历史新高，初步达成“1+1>2”的整合成效，为打造一流投行夯实基础。
营收方面，29家已披露年报的券商中，28家实现营收正增长，14家营收超百亿。中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、中金公司位列前五，营收分别为748.54亿元、631.07亿元、358.10亿元、354.93亿元、284.81亿元。
从业务结构看，已披露年报的29家券商中，经纪与自营板块收入的增长是驱动净利润大幅提升的主要因素。
数据显示，2025年上证指数、深证成指、创业板指分别上涨18.41%、29.87%、49.57%。全年A股成交额达419.86万亿元，日均成交1.73万亿元，双双刷新历史纪录。
在市场表现强劲、交易活跃度显著回升的环境下，券商经纪与自营业务实现收入大幅提升。
以中信证券为例，2025年自营业务收入386.04亿元，同比增幅46.53%，营收占比过半；经纪业务利息净收入147.53亿元，同比增长37.72%；资管业务手续费净收入121.77亿元，同比增长15.9%；投行业务手续费净收入63.36亿元，同比增长52.35%。
国泰海通2025年经纪业务手续费净收入151.38亿元，同比大增93.01%；投行业务手续费净收入46.57亿元，同比增长59.39%；资管业务手续费净收入63.93亿元，同比增长64.25%，各业务板块均表现突出。
部分券商投行业务同样增长迅猛，如中金公司2025年投行板块营收45.97亿元，同比增幅达77.95%。
申万宏源证券非银首席分析师罗钻辉指出，券商业绩增长主要源于两大驱动力：一是与交易活跃度密切相关的经纪及两融业务；二是自营投资收益。市场普遍将券商业绩与成交量、股债市场表现关联，因此可通过这些指标预判其业绩走向。
中航证券分析指出，2025年资本市场交易活跃度持续提升，权益市场回暖带动沪深两市成交额大幅增长，推动券商核心业务全面改善。具体而言，经纪业务受益于交易量放大，佣金收入稳定增长；市场风险偏好回升促使两融余额持续攀升，利息收入贡献明显增加；自营业务把握市场回暖机遇，优化投资组合，投资收益大幅提升，成为业绩增长的核心引擎。
在券商业绩高增背景下，东吴证券非银金融首席分析师孙婷认为，年初以来市场交易持续活跃，2026年一季度日均股基交易额近3.1万亿元，在2025年2.05万亿元的高基数上仍增长53%。预计2026年行业净利润同比增长15%，其中经纪业务增长23%，投行业务增长10%，资本中介业务增长14%，资管业务增长10%，自营业务基本持平。截至3月31日，中信证券II指数静态估值处于历史6%分位、近十年13%分位，处于极低水平。在资本市场高质量发展及券商重资产业务能力、效率持续提升的趋势下，券商ROE与估值仍有上行空间。此外，资本市场改革预期增强，政策鼓励优质券商通过并购做大做强，头部券商优势凸显，行业集中度有望进一步提升，大型券商应享受估值溢价。
中信建投非银及金融科技首席分析师赵然表示，证券板块迎来三重积极边际变化，2026年业绩超预期值得期待：一是上半年交易活跃度同比大增已成定局，全年增幅或超预期；二是年初新增开户数表现亮眼，增量资金准备就绪；三是券商发债融资规模显著扩大，有望推动杠杆提升并突破行业ROE高点。
国金证券非银金融首席分析师舒思勤指出，2026年一季度股基成交额与两融余额同比快速增长，预计一季度券商净利润将继续保持增长。当前券商板块PB估值已接近"9.24"前低点，PE更是低于该水平，安全边际充足，具备较高配置价值。