700亿“泵业龙头”角逐全球最大IPO红利

全球史上最大规模的IPO，或许终于要登场了。

据相关媒体消息，Space X近期已低调递交上市申请，募资额最高或达到750亿美元，IPO估值目标也被提升至2万亿美元，预计将在今年6月完成上市。

伴随Space X上市脚步愈发临近，国内投资者在兴奋之余，也再次把目光投向利欧股份：这家公司当年对Space X的投资，究竟算不算成功？

2021年11月，利欧股份曾向Space X相关项目投入5000万美元，一度成为国内唯一参股Space X的上市公司。但随后剧情迅速反转，这笔资金很快被退回，投资宣告受阻，利欧股份则明确表示不认可，双方由此陷入持续多年的法律争议。

如今，Space X冲击IPO已进入关键阶段，利欧股份是否还有机会重新赶上这班车？

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持续近五年的投资争议

期间公司估值已飙升近19倍

这场风波要从2021年11月说起。当时，利欧股份通过全资子公司利欧投资，向Tomales Bay Capital Anduril III， L.P．（下称“TBCA”）投资了5000万美元。

而TBCA对应的核心投资标的，正是马斯克于2002年创立的Space X。

从交易结构看，全体合伙人的目标总认缴出资额约为6亿美元，最高不超过7.5亿美元。普通合伙人为TBCA，利欧投资则作为有限合伙人，计划认缴5000万美元。

TBCA背后的Tomales Bay Capital，是一家全球化风险投资与私募股权机构。早在2015年2月，Tomales Bay Capital便参与了Space X的G轮融资，同轮投资方还包括谷歌，当轮融资规模为10亿美元。

换句话说，利欧股份此次布局，本质上是投资了一只底层资产指向Space X的基金，并非直接参与Space X的火箭发射、研发制造销售，或其他太空探索业务。

即便如此，资本市场仍然给予了极高热情。作为当时A股中唯一一家间接持有Space X权益的上市公司，利欧股份迅速吸引大量投资者关注。短短几天内，公司股价便从2.35元/股快速升至3.08元/股，涨幅超过30%。

不少散户原本以为，自己已经提前搭上了Space X“腾飞”的顺风车。没想到，利欧股份公告披露仅一周后，局势就发生了巨大变化。

2021年11月25日，利欧股份公告称，TBCA的普通合伙人 Tomales Bay Capital Anduril III GP， LLC通过邮件通知公司，表示无法接受其子公司利欧投资继续持有LP份额，并计划退回出资。前述5000万美元投资款，随后已被TBCA全额退还。

眼看刚拿到的Space X“入场券”被收回，利欧股份显然不愿轻易退出。

利欧股份表示，TBCA单方面终止协议缺乏法律依据，因此公司不接受其退回投资款及收回LP份额的做法，并保留采取包括司法手段在内的一切权利，以维护公司合法利益。

自此，双方正式卷入一场漫长的诉讼拉锯。

直到2025年末，案件才出现新进展。2025年12月，利欧股份公告称，2025年6月30日，境外法院作出一审判决，其中有多项事实认定对公司较为有利。此后，双方又分别就一审结果向上级法院提起上诉。

今年1月，网络上一度传出消息称，美国法院已经作出终审判决，确认利欧股份子公司的LP份额合法有效，TBCA单方面退款构成违约，并判令其恢复利欧股份的LP身份并承担相应责任。不过很快，利欧股份便出面澄清，表示不存在重大未披露事项。

目前来看，这起案件似乎仍在审理推进中。但在这段时间里，Space X的估值已经大幅抬升。2021年利欧股份投资时，Space X当时最新估值约为1003亿美元。

若按最新2万亿美元的IPO估值计算，利欧股份当初投入的5000万美元，账面价值已增长近19倍，对应估值接近10亿美元。

不过，利欧股份最终能否真正取得Space X的投资份额，仍需等待双方诉讼的最终结果。

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每年大手笔拿30亿做投资

浙商老板，更热衷资本运作

利欧股份是国内首家登陆资本市场的水泵企业，主营业务包括泵类和园林机械的研发、制造及销售，已形成较完整的产业链布局。

自2007年上市以来，利欧股份在资本市场已走过19年，并逐步成长为市值一度达到700亿元的行业龙头。站在这家公司背后的关键人物，正是有“中国泵王”之称的王相荣。

天眼查资料显示，王相荣目前持有利欧股份9.41%的股份，第二大股东王壮利则是其亲弟弟，持股比例为7.44%。

不过，相比“泵王”这个称呼，他在A股市场还有一个更为响亮的标签——“炒股王”。

有媒体统计发现，除2021年拿出20亿元外，此后几年，利欧股份几乎都会在每年7、8月公告，计划动用不超过30亿元资金进行证券投资。

梳理利欧股份这些年的投资版图，可谓覆盖广泛、题材繁多。从自媒体、口罩、新能源汽车、AIGC，到近期被大模型带火的GEO概念，几乎所有热门赛道都能看到它的身影。

自2014年起，利欧股份开始转型切入数字营销赛道，通过收购多家广告公司，迅速变身为一家集互联网流量整合和数字营销服务于一体的平台型企业，顺势踩中了“互联网+”风口。

2016年，利欧股份参与理想汽车A轮融资，以自有资金3.5亿元取得11.745%的股权。次年又追加投资1亿元，持股比例调整至9.995%。

这笔投资也被外界视作利欧股份最成功的一次资本布局：2020年理想汽车上市后，利欧股份当年股价最高涨幅一度超过64%，投资收益高达60亿元，直接带动公司当年归母净利润同比暴增逾14倍。

即便Space X投资陷入诉讼，利欧股份也没有停下追逐热点的脚步。2023年，王相荣再次带领公司切入AI赛道，如今又开始布局GEO相关概念。

尽管公司股价在2023年跌至2元出头，2024年更曾下探至1元左右，逼近退市边缘，但此时王相荣仍果断出手稳住局面，宣布以不少于4亿元、不超过6亿元的自有资金回购部分股份。公告发布仅两个月，在“924”行情启动前夕，利欧股份回购期限届满，累计回购2.78亿股，占总股本的4.11%。

在成功低位回购后，利欧股份股价随后一路上行。截至目前，公司股价已升至7.23元/股，较“924”之前1.31元/股的低点累计上涨451.9%。今年1月13日，利欧股份市值一度突破700亿元。

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业绩起伏明显，还想冲刺港股IPO？

王相荣在资本市场越投越猛，但利欧股份的主营业务表现却越来越难言乐观。

财报数据显示，2021年至2024年，利欧股份的营业收入整体基本处于横盘状态。

但净利润波动却十分剧烈。2021年、2022年分别亏损10.19亿元和4.41亿元，2023年又突然实现19.66亿元盈利，2024年再度转为亏损2.59亿元，2025年预计盈利2.2亿元，始终在盈亏边缘来回波动。

值得注意的是，不仅公司热衷证券投资，王相荣的母亲同样卷入其中。

2023年，利欧股份筹划布局AI相关领域期间，王相荣的母亲买入了公司股票。不过，她显然没有儿子那样的持股耐心。经历两个多月后，利欧股份股价并未持续走高，于是其选择卖出股票，短线操作两个月，最终亏损12万元，并因此受到证监会警示及立案调查。

2024年4月，利欧股份公告称，公司董事长王相荣、副董事长王壮利收到中国证监会下发的《立案告知书》，因其母亲涉嫌短线交易“利欧股份”股票，中国证监会决定对二人立案调查。更早前的2023年8月24日，二人已因此事收到浙江证监局出具的警示函。

而这位沉迷跨界投资与炒股、被质疑偏离主业的“泵王”，却在去年9月底正式递交了港股IPO申请。不过，这份申请将在今年4月13日到期失效。

在当前港股审核日趋严格的环境下，王相荣最终能否站上IPO敲钟现场，仍有待观察。