Strategy首季比特币持仓浮亏145亿美元 暴跌超20%仍持续增持并优化融资

Strategy公司（MSTR）首季表现承压，其比特币资产价值显著缩水，造成约145亿美元的账面损失。这一数字资产在此期间跌幅超20%，创下自2018年以来首季最大跌幅纪录。

因公司账上持有逾500亿美元加密货币，采用公允价值计量后，该影响直接体现在损益表中。此次会计调整加剧了财报波动，使币价变动转化为数十亿美元盈亏变化，或将继续左右短期业绩表现。

虽然处境艰难，Strategy仍在持续加码，于4月1日至5日以约3.3亿美元购入4871枚比特币，均价近67700美元，融资方式包括A类普通股发售及市价发行的Stretch优先股。

该操作发生于币价季末跌破公司超75000美元平均持仓成本之际，可能引发对其短期头寸的关注。本季24.2亿美元递延税项收益起到缓冲作用，但资本配置仍与市场环境及投资者对其融资工具的偏好紧密相关。

过去的方式让Strategy能以其比特币持仓的溢价发股，并将资金循环投入购币，但随着溢价大幅缩窄且融资环境生变，该模式或面临更严苛约束。

公司执行董事长迈克尔·塞勒似乎日益倚重优先股，此举或降低普通股股权稀释，但会带来固定支出，包括按月重置的11.5%年化收益率。按计划，公司将发行A类股票募资210亿美元，并发行永续优先股再募210亿美元，该策略或愈发依赖比特币涨幅需跑赢这些支出的累积速度，而约22.5亿美元现金储备或为其提供有限缓冲，足以支撑两年以上利息及分派支付。