黄金点评：从极限施压到两周停火，市场再度陷入反复博弈

昨日，地缘局势出现了明显的戏剧化变化。特朗普在盘中抛出“伊朗整个文明将被摧毁”的强硬表态，随后伊朗回应称将不再参与以停火为目标的谈判，局势迅速恶化，美股跌幅进一步扩大，国际油价上扬，市场避险情绪明显升温。不过仅过了几个小时，形势又突然逆转，特朗普在接受巴基斯坦斡旋后宣布停火两周，以色列和伊朗双方均表示接受，美伊谈判也将于本周五在伊斯兰堡恢复举行。这一从强硬施压到迅速降温的变化，再次被视为TACO剧本的典型重现。

需要关注的是，特朗普在发言中提到，之所以决定停火，是因为伊朗政府已同意全面、立即并安全地恢复霍尔木兹海峡航运，同时他还表示，美伊双方几乎已经就此前存在分歧的所有问题达成一致，这两周的缓冲期将主要用于完成最终协议的确认。然而，伊朗方面借助官方媒体传递出的信息却完全不同。伊方提出了十项主张，内容包括允许海峡通行、结束冲突、要求美国作战部队撤离海湾地区基地、取消制裁以及进行赔偿等，并称是美国被迫接受了伊朗的方案。双方表述存在如此明显差异，也说明核心矛盾并未真正化解。

若从TACO的角度来看，这次事件再次印证了市场对“特朗普总会在关键时点收手”这一行为特征的定价方式。盘中局势趋于紧张时，避险情绪曾一度带动油价与金价(4837.13, 152.43, 3.25%)走高，但在停火消息公布后，WTI原油(96.11, -16.84, -14.91%)期货迅速下挫10%，黄金则跳升并突破4800美元整数关口。展望后续走势，霍尔木兹海峡能否顺利通航仍将是市场关注的核心。虽然伊朗表态愿意有条件开放，但其十项提议中隐含的“在控制下放行”等安排，也为后续执行留下了不少不确定因素。策略层面，在TACO反复主导节奏的背景下，市场资金仍在不断引导情绪朝短期偏乐观方向演绎，建议交易者坚持“以防守为主、逢低配置”的谨慎思路，在波动过程中把握阶段性布局机会，同时注意仓位管理，防止局势再次出现反转。