金价重挫背后：央行卖金升温，下一站或指向印度

英国《金融时报》指出，自伊朗战争打响后，土耳其已经出售或借出约200亿美元黄金，而这一系列抛售行为进一步推动金价录得自2008年以来最大单月跌幅。

咨询机构Metals Focus依据官方数据分析称，2月27日至3月27日期间，土耳其央行净卖出52吨黄金，使其央行净储备降至440吨，跌至两年多来的低点。按照《金融时报》的测算，在这段时间内，该央行还安排了约79吨黄金掉期交易——即把金条借出获取收益，并通过增加市场供应压低金价——按当前市价计算，这些出售与掉期合计接近200亿美元。

全球能源冲击叠加中东战争外溢，正促使包括俄罗斯、波兰在内的更多国家考虑出售黄金，以支撑本币或改善财政局面。土耳其央行同样属于通过抛售美国国债来稳住本币的全球央行之一。

分析人士认为，过去各国央行一直是本轮黄金大牛市的重要推手，并推动金价在今年1月升至每盎司5500美元上方的历史高位。但最近其操作方向发生变化，已对金价形成拖累。上个月金价下挫11.5%，创下18年来最差月度表现。

精炼商MKS Pamp分析师尼基·希尔斯（Nicky Shiels）表示：“过去几周里，央行抛售是金价下跌1000美元的首要因素。市场原本一直认为央行会托底……但近期公布的数据和官方表态正在否定这种判断。”

Metals Focus数据显示，土耳其在3月底明显加快了卖金节奏，在截至3月27日的一周内就卖出了31吨黄金。

曾任该行黄金储备管理部门人员的土耳其经济评论员乌乌尔·古尔塞斯（Uğur Gürses）表示：“土耳其央行长期将60%到70%的储备配置为黄金，因此它不得不出售或通过掉期处理其中一部分，以换取所需的美元流动性。”

古尔塞斯还称：“若有50吨黄金流入市场，就可能对价格带来显著冲击。”不过他补充表示，自己认为土耳其央行目前已拥有足够流动性，短时间内不必继续出售更多黄金。

这轮黄金出售也凸显出土耳其捍卫里拉汇率的决心，因为汇率稳定是该国持续两年多抗击通胀政策的关键支柱——目前土耳其通胀率为31%。根据Bürümcekçi Research and Consulting基于官方数据的测算，自伊朗战争爆发以来，土耳其国际净储备已几乎减半，降至460亿美元。

与此同时，这些卖金举动也反映出全球央行在黄金储备管理上的更大变化。世界黄金协会（World Gold Council）数据显示，去年全球央行净购金量约860吨，较前一年减少20%。今年除土耳其外，已知卖家还包括俄罗斯，该国在1月和2月共出售15吨黄金。另一方面，波兰央行行长近期也提出出售黄金以筹集国防资金，尽管这一计划遭到政府反对。

市场人士表示，未来进一步出售黄金的国家，可能来自遭受能源危机冲击的石油进口国，例如印度，也可能来自持有大量黄金储备的中亚国家。

上个月黄金大幅下跌——这与其作为避险资产及抗通胀工具的传统定位并不一致——也反映出自战争爆发以来，黄金ETF已连续四周出现资金流出，因为部分投资者趁中东冲突引发的上涨，在盈利仓位上迅速选择获利了结。

此外，越来越多央行也在把黄金运回本土。法国上周表示，其一项持续多年的撤金计划已经完成，目前已不再把任何黄金存放在美国。

但并不是所有央行都在减持。周二公布的数据显示，中国央行3月末黄金储备为7438万盎司，高于2月末的7422万盎司，增加16万盎司。这也是中国央行连续第17个月增持黄金，同时是一年多来披露的最大单次增持规模。

世界黄金协会亚太区主管Shaokai Fan表示，“目前我们看到，各国央行在金价问题上的态度出现分化。过去几个月，央行对黄金的兴趣确实有所升温，但这种变化是双向的。”