小摩上调微创机器人目标价至42港元并维持增持

摩根大通在最新研报中表示，将微创机器人-B（02252）2026年至2028年毛利率假设上调约5至6个百分点，并维持其2026年收入预测为14亿元，高于市场普遍预期。该行同时把目标价由41港元提升至42港元，继续给予“增持”评级，并将其列为医疗科技板块首选。

报告指出，微创机器人给出的2026财年指引，意味着公司已由“商业化验证”阶段，清晰迈向“盈利兑现”阶段。管理层设定了明确的收入、利润及现金流目标。公司预计今年收入约为11亿元人民币，同比接近翻倍，并有望实现净利润由平衡转为盈利，同时录得正向自由现金流，反映其正步入经营杠杆释放期。

该行称，截至4月初，公司已累计安装23台图迈手术机器人，另有86台订单在手。管理层预计上半年安装量约为103台至113台，全年不少于200台，并指出去年下半年出现的交付瓶颈问题已经得到解决。海外市场仍将是主要增长动力，需求覆盖欧洲、亚洲（不含中国）以及拉丁美洲等地区。

此外，该行继续维持对迈瑞医疗（300760.SZ）及微创医疗（00853）的“增持”评级；对心脉医疗（688016.SH）

给予“中性”评级，对微电生理（688351.SH）则给予减持评级。该行表示，微创医疗拥有多元化平台布局，预计今年纯利润部分将受到非经常性项目支撑，即便微创机器人收入增速正在加快；

不过，微创医疗整体基本面正在改善，预计盈利质量也将逐步提升。摩根大通将微创医疗目标价由18.2港元微调至18港元。

责任编辑：史丽君

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