金富科技业绩承压转向液冷新赛道

每经记者|吴泽鹏每经编辑|魏官红

4月8日晚间，国内瓶盖核心供应商之一金富科技(30.910, 2.38, 8.34%)（SZ003018，股价30.91元，市值80.4亿元）发布2025年年报。报告显示，公司去年实现营业收入7.6亿元，归母净利润约1.01亿元，同比分别下滑14.8%和28.56%。

金富科技表示，2025年受下游部分需求波动影响，公司产品销量有所减少。同时，新建生产基地在当年陆续投产，前期折旧摊销以及设备搬迁、调试等因素，对短期产能释放和利润表现造成了一定压力。

在主业增长动力不足的背景下，金富科技开始将发展重心延伸至景气度较高的液冷散热领域。《每日经济新闻》记者注意到，公司已在年报中明确提出“稳固包装主业基本盘，打造液冷业务新引擎”的“双轮驱动”战略。

就在上个月，金富科技宣布计划投入超过5.7亿元，收购两家液冷散热企业——佛山市卓晖金属制品有限公司（以下简称卓晖金属）和佛山市联益热能科技有限公司（以下简称联益热能），正式进入服务器液冷这一新兴赛道。

2025年，金富科技交出了一份营收和净利润同比降幅均达到两位数的成绩单，且下滑程度较前三季度（分别下降9.12%、19.45%）进一步扩大，其中净利润同比降幅已接近三成。

《每日经济新闻》记者注意到，从季度表现来看，金富科技去年第四季度业绩波动尤为明显。该季度公司实现收入9847.7万元，归母净利润仅744.67万元，明显低于前三个季度。公司此前曾表示，通常第一季度和第四季度属于销售淡季。不过记者梳理其近3个年度业绩后发现，去年第四季度也是该公司首次单季收入低于1亿元。

分区域来看，2025年金富科技在华南、华东、华中等市场的收入均有所下降，但华北区域收入实现较大幅度增长，由2024年的5100多万元提升至2025年的近7000万元，不过公司在年报中并未对此作出进一步解释。

金富科技指出，2025年对公司而言，是战略扩张与经营承压并存的一年。随着新建生产基地全面投产，公司产能布局得到完善，但同时也对收入和利润形成扰动——部分基础生产设备在新基地建设后需要搬迁和调试，导致短期产能受到影响，而投产初期的折旧及摊销成本，也对当期利润带来压力。

对于收入下降的原因，金富科技还提到，2025年下游部分需求出现波动，导致公司产品销量有所回落。资料显示，金富科技是华润怡宝、景田、可口可乐、燕京集团、达能等企业的瓶盖供应商之一，近年来产品线也逐步拓展至调味品盖、碳酸饮料盖、新型拉环盖、奶饮料盖等多个品类。

记者注意到，主业短期承压，加之原有包装行业竞争激烈，推动金富科技加快寻找“第二增长曲线”。在2025年年报中，公司正式提出“稳固包装主业基本盘，打造液冷业务新引擎”的“双轮驱动”核心发展思路。

实际上，金富科技此前已尝试跨界布局，但过程并不顺利。2025年11月24日，公司曾公告筹划收购主营电线电缆业务的广东蓝原科技有限公司（以下简称蓝原科技）不低于51%的股权。但仅一个多月后，即2025年12月27日，公司便宣布因“交易双方未能就交易相关的关键条款达成一致意见”而终止该次收购。

相比此前跨界收购的迅速终止，此次金富科技转向液冷赛道显得更加果断且推进迅速。今年2月，公司就披露了拟收购卓晖金属和联益热能的计划，并在3月14日正式公布具体收购方案。

根据公告，金富科技拟通过新设全资子公司，以现金方式分别收购卓晖金属51%股权和联益热能51%股权，交易总对价为5.71亿元。金富科技在年报中表示，2026年将成为公司“双轮驱动”战略落地的元年。随着公司成功收购卓晖金属、联益热能51%股权，将切入高景气的液冷散热赛道，打造第二增长曲线，未来重点布局面向AI服务器、通信服务器等领域的液冷散热业务。

值得关注的是，此次收购溢价水平较高，交易对方也作出了较高的业绩承诺：两家标的公司在2026年实际净利润合计不得低于1.1亿元。对此，金富科技在年报中称，公司将与液冷业务经营团队共同制定精细化经营实施方案，逐层拆解经营目标、压实管理责任，确保业绩承诺顺利实现。