三月金融数据前瞻：信贷社融或环比回升

本报记者 刘琪

开年以来，宏观政策取向更为积极，货币政策维持适度宽松基调，为经济持续向好营造适宜的货币金融环境。伴随三月金融数据披露时点临近，《证券日报》记者采访多位业内人士进行预测。市场机构普遍预测，三月新增信贷及社融规模环比将现多增。数据显示，二月新增人民币贷款9000亿元，社融增量为2.38万亿元。

就人民币贷款新增规模而言，东方金诚首席宏观分析师王青指出，三月属于传统信贷投放旺季，预估新增人民币贷款规模约3.4万亿，环比二月料将大幅多增，同比去年则可能出现约2400亿缩量。由于居民消费与经营性融资需求疲软，加之楼市持续调整，居民部门新增信贷预计同比大幅回落。不过，在扩大投资政策发力、政策面对中小微及科创企业信贷支持加码，以及隐性债务置换规模同比下降等多重因素作用下，三月企业贷款有望延续同比多增态势。总体而言，三月新增人民币贷款将延续“企业强、居民弱”格局。

光大证券金融行业首席分析师王一峰认为，季节性因素叠加经济基本面转暖，三月信贷投放力度较二月或将显著增强。但考虑到“总量合理增长、投放节奏均衡”的政策导向，预计三月贷款数据延续同比少增，新增规模略高于3万亿，月末增速或降至5.7%附近。

浙商证券首席经济学家李超预计，三月人民币贷款新增3.2万亿，同比少增4400亿，对应增速下行0.3个百分点至5.7%。

就社融增量而言，王青预计，三月新增社融约5.3万亿，同比少增约6000亿。当月除投向实体经济的贷款约有3000亿同比少增外，今年三月政府债券融资规模亦将同比少增约5400亿，主因去年三月为政府债券发行高峰，基数较高。不过，受上年同期企业债券净融资规模为负影响，叠加今年三月企业债券融资成本下行等因素，三月企业债券融资同比将有约5000亿的多增。

王一峰预估，三月新增社融在5万亿左右，低于去年同期的5.9万亿，月末增速或在7.9%附近。

李超预计，三月新增社融4.61万亿，同比少增约1.3万亿，增速下行0.4个百分点至7.8%。

中国人民银行货币政策委员会近期召开的2026年第一季度例会明确，下阶段将“综合运用多种工具，加强货币政策调控，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。”

王青认为，短期内货币政策将处于观察期，新增信贷、社融将以稳为主。后期若出现较为明显的外需走弱迹象，国内逆周期调节力度会相应加码，货币金融对实体经济的支持力度也将显著提升，这方面有充足的政策空间。

责任编辑：高佳

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