光大期货4月9日能化品种日报解读
原油(607, -8.60, -1.40%)：
（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）
周三国际油价整体重心回落，其中WTI 5月合约收于94.41美元/桶，单日下跌18.54美元，跌幅16.41%；布伦特6月合约收于94.75美元/桶，下跌14.52美元，跌幅13.29%。SC2605收报635.1元/桶，较前一交易日下挫29.3元/桶，跌幅4.41%。中东局势方面，以色列发动了自进入黎巴嫩以来力度最大的一轮打击。虽然美国对外表示中东更大范围冲突已经停火，但以色列仍在加码对伊朗支持的真主党采取军事行动。以军称，其在10分钟内袭击了100多个真主党指挥中心及军事目标。此次局势升级令美伊之间刚显露苗头的停火前景再度承压。此前，德黑兰在表示允许船只通行仅数小时后，便威胁将采取强硬回应，并声称关闭霍尔木兹海峡。EIA最新库存数据显示，上周美国原油库存增加，而汽油与馏分油库存继续下降。截至4月3日当周，美国原油库存增加308.1万桶，至4.64717亿桶，创2023年6月以来新高。同期美国汽油库存减少158.9万桶，至2.39272亿桶；馏分油库存下降314.4万桶，至1.14681亿桶；炼厂产能利用率下降0.1个百分点至92%。伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫在个人社交平台发文称，在伊朗与美国启动谈判前，伊方提出的10项停战条款中已有3项核心内容遭到破坏。卡利巴夫表示，伊朗对美国长期存在深刻的不信任，原因在于美方多次违背承诺，而令人遗憾的是这一情况再次出现。伊朗提出的10项条件曾被美国总统特朗普视为“可谈判的基础”，也是双方对话的重要框架。但截至目前，其中“黎巴嫩停火”“不得进一步侵犯伊朗领空”以及“承认伊朗铀浓缩权利”三项内容已被违反。也就是说，在正式谈判开始前，双方赖以推进沟通的基础框架就已遭公开破坏。在此背景下，无论停火还是谈判都难言有实质意义。从地缘政治角度看，美伊之间缺乏互信，意味着任何协议都可能随时被推翻，因此原油价格对地缘消息反复交易的局面预计仍将延续。
燃料油(3495, -7.00, -0.20%)：
（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）
周三，上期所燃料油主力合约FU2605大跌14.27%，收于3887元/吨；低硫燃料油主力合约LU2605下跌15.26%，报4425元/吨。国内地炼开工率继续震荡走低，据金联创开工率测算，截至4月8日，中国地炼常减压开工率为62.64%，较前一周下滑0.24个百分点。供应方面，受霍尔木兹海峡持续封锁影响，亚洲高硫与低硫燃料油供应依旧偏紧，其中高硫资源有部分来自俄罗斯和委内瑞拉的货源补充。需求方面，随着夏季发电旺季临近以及LNG供应受到扰动，高低硫燃料油采购需求均有提升，同时船燃终端需求保持平稳。短期来看，FU与LU一方面受到原油成本波动影响，另一方面自身供需格局也提供支撑，预计价格整体仍偏高运行。不过需要注意的是，一旦冲突缓和或结束，油价短期可能快速回调。尽管供应恢复仍需时间，但在地缘消息持续扰动下，价格波动率或进一步放大，建议关注局势变化对成本端的传导影响。
沥青(3609, -13.00, -0.36%)：
（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）
周三，上期所沥青主力合约BU2606收跌8.95%，报4038元/吨。百川盈孚数据显示，本周社会库存率为37.43%，环比下降0.04%；国内炼厂沥青总库存为29.05%，环比增加1.45%；国内沥青装置开工率为22.71%，环比回落2.22%。供应端来看，主营炼厂4月排产无论环比还是同比都明显减少，整体供应仍处低位。需求端方面，随着后续气温逐步回暖，终端施工有望慢慢恢复，但风险在于需求负反馈可能显现，隆众预计4月总消费量为171万吨，环比下降21.2%。本轮原油价格对沥青供应端的影响传导稍显滞后，在当前供应和库存都偏低的背景下，预计沥青价格仍将偏强运行。需防范的是，若冲突结束，油价可能出现短时大幅回落，不过沥青价格波动率预计低于其他油品，强弱表现或更为突出，裂解价差有望维持高位，建议持续关注地缘变化对成本端的影响。
橡胶(17025, 35.00, 0.21%)：
（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）
周三，截至日盘收盘，沪胶主力RU2605上涨60元/吨至16985元/吨，NR主力上涨40元/吨至14200元/吨，丁二烯橡胶BR主力则下跌1535元/吨至16405元/吨。昨日上海全乳胶报价16900元/吨（+50），全乳-RU2605价差25元/吨（+175），人民币混合胶报价16100元/吨（+100），人混-RU2605价差-775元/吨（+225），BR9000齐鲁现货17100元/吨（-2400），BR9000-BR主力价差10元/吨（-1715）。2026年泰国橡胶产量预计增长2.2%至494.1万吨，2025年预计为483.7万吨；全年收割面积预计小幅下降0.2%至2232.5万莱，2025年为2235.9万莱。国内方面，云南部分产区受干旱及降雨偏少影响，在开割后又出现全面停割，目前仍处于开割初期，日产量偏低，短期停割对全年产量影响相对有限，后续仍需关注停割持续时间。下游轮胎企业在成本抬升和订单预期偏谨慎的背景下，开工改善空间有限，但库存仍在去化，预计胶价维持宽幅震荡运行。
PX&PTA(5834, -4.00, -0.07%)&MEG：
（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）
TA605昨日收于6382元/吨，跌幅7.35%；现货对05合约报升水6元/吨。EG2605昨日收于5071元/吨，跌11.13%，基差增加52元/吨至84元/吨，现货报价5441元/吨。PX期货主力605合约收于9010元/吨，跌幅8.81%。现货商谈价格为1165美元/吨，折合人民币约9222元/吨，基差收窄231元/吨至-96元/吨。江浙地区涤丝产销整体偏弱，平均产销估算略高于3成。沙特一套55万吨/年的乙二醇装置近日已经重启，另一套70万吨/年的乙二醇装置也在近期重启过程中。陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置近日已完成检修，目前正逐步恢复运行，预计4月中旬前后恢复正常生产，该装置此前于3月中旬停车检修。地缘停火协议推动原油价格大幅回落，但局势反复带来的扰动尚未消除，在成本端回调以及霍尔木兹海峡通行预期回升的共同作用下，聚酯产业链品种同步走弱。
甲醇(2529, -33.00, -1.29%)：
（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）
周三，太仓现货价格为3355元/吨，内蒙古北线价格在2585元/吨，CFR中国价格报449-453美元/吨，CFR东南亚价格报689-694美元/吨。下游方面，山东甲醛价格1445元/吨，江苏醋酸价格4750-4850元/吨，山东MTBE价格7150元/吨。综合来看，近期到港量持续处于低位，MTO装置负荷开始回升，库存维持去化状态。后续伊朗装置存在复产预期，可能会压制远月价格上行空间，但伊朗局势仍不清晰，容易带来盘面较大波动，建议投资者注意风险控制。
聚烯烃：
（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）
周三，华东拉丝主流价格在9200-9500元/吨，油制PP(7664, -18.00, -0.23%)毛利为-628.96元/吨，煤制PP生产毛利2387.73元/吨，甲醇制PP生产毛利-836.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1680.01元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-696.17元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格10325元/吨，LDPE薄膜价格12000元/吨，LLDPE薄膜价格9150元/吨。利润方面，油制聚乙烯毛利为-1444元/吨，煤制聚乙烯毛利为2151元/吨。供应端，上游装置检修及降负现象较多，后续产量预计仍处低位。需求端，下游工厂开工负荷有所提升，春季需求逐渐释放。综合来看，市场延续去库节奏，但短期地缘风险抬升成本，带动聚烯烃价格跟涨，进而明显压缩下游利润空间，后续需求增量或受到制约，建议关注美伊局势变化，操作上以风险控制为主。
聚氯乙烯：
（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）
周三，华东PVC(5886, 65.00, 1.12%)市场价格下调，电石法5型料报5080-5220元/吨，乙烯法主流参考5950-6900元/吨；华北PVC市场价格走弱，电石法5型料主流参考5200-5300元/吨左右，乙烯料主流参考6480-7200元/吨；华南PVC市场价格也有所下调，报价相对混乱，电石法5型料主流参考5220-5270元/吨左右，乙烯法主流参考6100-7000元/吨。PVC出口将对国内需求形成一定补充。从估值角度看，在国内需求弱修复的背景下，基差和月差结构持续维持低位，因此整体空头力量并未明显减弱。PVC在化工板块中的弹性相对偏低，后续仍需重点关注出口订单兑现情况以及中东局势变化。
尿素：
（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）
周三尿素期货价格偏弱震荡，主力05合约收于1837元/吨，跌1.24%；远月09合约收于1874元/吨，跌1.32%。现货市场整体以稳定为主，昨日山东、河南市场价格分别为1900元/吨和1880元/吨，日环比均持平，个别区域价格出现-10至+10元/吨的窄幅调整。基本面来看，尿素供应仍处高位波动，近两日略有下降，但整体高日产格局未变。昨日日产量为21.7万吨，较前一日减少0.18万吨。需求分化继续加剧，昨日主流地区现货产销率位于5%至50%之间，个别地区产销率超过100%。随着农业返青肥结束，阶段性需求空档来临，工业需求则以刚需跟进为主，后续尿素需求支撑及现货成交力度可能有所转弱。考虑到当前企业库存偏低、厂家待发订单充足，同时部分区域货源依旧偏紧，市场下方仍有较强支撑。国际地缘政治等因素短期内仍会带来情绪扰动，预计尿素期货价格短期仍维持高位宽幅震荡格局，整体呈现上方有压制、下方有支撑的状态。建议关注国际局势、能源价格变化及国内需求表现。
纯碱：
（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）
周三纯碱期货价格窄幅波动，主力05合约收于1149元/吨，微跌0.26%；远月09合约收于1213元/吨，跌幅1.14%。纯碱现货报价整体稳定，贸易商报价则跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱送到价为1149元/吨，日环比上涨4元/吨。供应端来看，近期纯碱行业生产维持高位小幅波动，昨日行业开工率为79.11%，日环比提高0.59个百分点。需求端仍有压力，浮法玻璃(1439, -10.00, -0.69%)与光伏玻璃日熔量均处于较低水平，且近期中下游对原料采购仍以刚需为主。近期纯碱企业新单表现一般，本周库存或继续累积。整体而言，纯碱基本面宽松格局尚未明显改善，外部宏观及地缘政治因素虽可能带来情绪扰动，但市场对此的交易热度正逐步降温。预计纯碱期货价格仍将延续震荡走势，短期期价因中游货源流入面临较大压力，中长期则需关注成本变化及出口兑现情况。
玻璃：
（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）
周三玻璃期货价格维持区间震荡，主力05合约收于978元/吨，小幅上涨0.2%；远月09合约收于1094元/吨，下跌1.26%。现货市场表现较为坚挺，昨日国内浮法玻璃市场均价为1166元/吨，日环比持平。玻璃供应水平保持稳定，行业日熔量昨日维持在14.55万吨/天，后续供应端仍可能存在波动。需求跟进情绪有所减弱，近期国内玻璃现货产销率在70%至90%之间徘徊。当前玻璃企业库存压力仍偏大，中游货源也在持续流入市场，局部地区玻璃厂报价已有所松动。整体来看，近期玻璃供应重新回升，成本端虽有一定支撑，但需求表现不及预期，市场矛盾依然较为突出。外部宏观及地缘政治因素或带来情绪扰动，预计玻璃期货价格仍以底部震荡为主，关注是否会出现止跌企稳甚至反弹机会，同时还需留意玻璃现货成交及本周库存数据。