美银下调微创医疗目标价至13.9港元 维持买入看法

美银证券在最新研报中表示，微创医疗(9.1, -0.26, -2.78%)（00853）于2025年实现总收入11.05亿美元（下同），在排除汇率变动影响后同比上升6%，整体表现符合该行预估。该行并指出，集团旗下GloMatrix全球商业化平台已达到盈亏平衡，并已成长为公司主要增长动力，2025财年带动相关收入在剔除汇兑影响后同比增加78.8%至1.639亿元。鉴于资产负债状况改善，该行调低了对微创医疗融资成本的预测，并将其目标价由17港元下调至13.9港元，同时维持“买入”评级，认为公司在海外市场及手术机器人业务方面仍具较强增长空间。

由于微创脑科学(11.21, 0.01, 0.09%)（02172）不再并入合并财务报表，美银证券相应下调微创医疗2026年至2028年的收入预测，降幅分别为10.9%、11.7%及12.9%。与此同时，考虑到产品结构持续优化，该行将2026年至2028年的毛利率预测上调1.9至2.1个百分点。另一方面，基于海外业务扩展带来的成本增加，该行亦上调营运开支比率预测11.5至12.6个百分点。