通胀忧虑加剧 美债投资者强化避险布局

随着美伊之间达成脆弱的停火协议，市场不确定性依然笼罩，高达31万亿美元的美国国债市场正面临重要关口。在即将公布关键通胀数据之前，投资者态度愈发审慎，纷纷运用期权等衍生工具加强风险对冲，旨在规避债券价格续跌与收益率攀升的威胁。

交易数据显示，周四交易员显著增配了针对5年期及10年期美国国债收益率走高的对冲仓位，凸显市场对通胀回升的忧虑不断加剧。此前，由于国际油价大幅攀升，各界普遍担忧通胀压力将卷土重来。年初至今，布伦特原油涨幅已接近六成。

同期，摩根大通公布的投资者调查表明，现金市场的净多头持仓已滑落至近三周低点，显示市场情绪日渐审慎。

分析指出，上周超预期的就业数据减轻了经济衰退顾虑，促使市场注意力重回通胀风险。据经济学家预估，即将发布的消费者价格指数（CPI）或将创下自2022年6月后的最大单月增幅。

资管公司Brandywine Global的投资经理称："目前市场焦点在通胀与就业之间切换，鉴于就业数据表现稳健，通胀问题已成为核心关切。"

近期美国国债收益率波动加剧。10年期美债收益率现报4.27%左右，较2月末的3.94%明显上扬。尽管部分投资者也在博弈收益率短期回调，但总体上市场仍更侧重于防范利率进一步走高。

在利率预期上，投资者对美联储后续宽松政策的押注已大幅缩减。当前市场预期未来仅存在约30%的可能性会实施单次25个基点降息，而年初时曾一度预测会有两次降息行动。

多家机构认为，短期内利率下行空间受限。Amerivet Securities利率策略主管表示："在就业数据表现强劲且通胀可能延续升势的环境下，我们认为利率难以持续下行。"

这种忧虑在政策层面亦得到印证。联邦公开市场委员会最新会议纪要披露，愈来愈多的美联储官员担忧伊朗局势将推升通胀，甚至可能波及长期通胀预期，令其对能源价格变动更为敏感。