伊朗局势传导至美国通胀 物价压力明显加剧

受伊朗冲突带来的能源价格冲击持续扩散，美国3月通胀水平显著走高。

消费者价格指数数据显示，3月通胀同比升至3.3%，比2月的同比增幅明显扩大近1个百分点。当月整体物价环比上涨0.9%，创下自2022年6月疫情后通胀危机高点以来最大的单月涨幅。

剔除波动较大的食品和能源项目后，核心通胀则呈现温和上行。作为衡量基础通胀的重要指标，3月核心通胀环比上涨0.2%，同比升至2.6%。

美国劳工统计局周五公布的数据，覆盖了本周临时停火协议达成前大宗商品价格迅速攀升的阶段。虽然停火在一定程度上缓解了压力，但由于局势依旧存在不确定性，目前物价仍明显高于冲突发生前的水平。

在本周局势出现转机前，国际原油基准布伦特原油价格一度大涨约50%，升破每桶110美元；目前回落至95美元附近，但相较战前仍高出30%以上。

美国汽车协会的数据显示，美国当前汽油价格较2月下旬上涨约40%，平均达到每加仑4.15美元。航运企业、外卖配送平台以及航空公司也纷纷加收附加费用，以应对持续攀升的成本压力。

在最新CPI报告中，整体能源指数上涨接近11%，主要受到汽油价格飙升21%的推动。美国劳工统计局表示，仅汽油价格一项，就贡献了3月物价环比涨幅的近四分之三。机票等受能源冲击最为直接的行业价格同样明显上涨：3月机票价格环比增长2.7%，同比上涨14.9%。

3月食品杂货价格小幅下降0.2%，但不少经济学家预计，受冲突影响，这一趋势或将很快出现反转。天然气市场供应受扰，也推升了化肥价格，进一步加重了市场对日常主食涨价的担忧。

上述物价压力，将使美联储在冲突爆发前就已难以控制的通胀形势更加严峻。央行朝2%通胀目标推进的进程几乎陷入停顿，这也让官员们在1月暂停降息后，对再次降息保持审慎。截至2月，美联储偏好的通胀指标——个人消费支出价格指数环比上涨0.4%，同比上涨2.8%；对应核心指标目前为3%。

政策制定者最担心的是，能源价格的大幅上涨会进一步向其他行业扩散，从而以更持久的方式推高通胀。3月，服务业企业采购原材料及其他投入品的成本录得约13年来最大涨幅；制造业企业的投入成本也同步大幅上升。

美联储同样担忧，企业若通过缩减招聘来抵消成本上升，可能会对就业市场造成冲击。过去一年，许多企业为应对特朗普政府加征关税带来的影响，已经压缩利润空间——关税已推高多类商品和服务价格。美国经济分析局周四发布的数据显示，在冲突爆发前，消费者支出已趋于谨慎，而能源账单增加可能进一步强化这一趋势。

如果看不到通胀回落的明确信号，美联储或难以将利率从当前3.5%—3.75%的区间下调。不过，若就业市场明显转弱，也可能促使其提前采取行动。

周三公布的美联储3月会议纪要，进一步凸显了央行当前面临的复杂政策权衡。上月已有更多官员表示，如果通胀未按预期放缓，他们会对加息持更开放立场。即便如此，多数官员仍未完全排除降息的可能，因为还需兼顾就业市场面临的风险。

目前官员们认为，现行利率对经济活动的抑制效果相对有限，无论遭遇通胀冲击还是增长冲击，央行仍保有政策操作空间。这也使得美联储内部普遍倾向于延续自1月以来暂停降息的状态。