齐翔腾达2025年业绩爆雷：净亏5.75亿同比暴跌17倍，创山东能源入主后最差纪录

来源：金融界

4月9日晚间，齐翔腾达(7.010, 0.11, 1.59%)（002408.SZ）披露2025年年度报告。报告表明，公司2025年度营业总收入237.70亿元，较上年同期下滑5.75%；归属于母公司净利润为-5.75亿元，同比骤降1767.51%；扣除非经常性损益后的归母净利润为-5.83亿元，同比跌幅高达3905.64%。在分红方案上，公司决定2025年度不分红、不送股、也不进行资本公积转增股本。

齐翔腾达注册地位于淄博临淄区，创立于2002年，于2010年登陆资本市场，系全球甲乙酮产能冠军及国内顺酐领域领军企业。2023年6月，山东能源集团经由司法重整路径，完成对齐翔腾达原控股方齐翔集团的收购，间接掌控上市公司。值得注意的是，该公司2024年刚实现扭亏，如今却再度陷入亏损泥潭，引发市场广泛关注。

针对业绩恶化，齐翔腾达解释称，核心原因在于主导产品市价因行业供需关系转变而普遍走低，虽然产能利用率维持在平稳水平，但售价下滑直接冲击了收入规模；利润骤降则主要归咎于行业同质化内卷加重、产品报价深度下调、主营业务的毛利空间被压缩，加上收入下滑幅度大于成本降幅，导致毛利率持续承压。

从季度数据观察，亏损主要爆发于2025年下半年。具体数据显示，公司2025年各季度归母净利润依次为540.07万元、1775.34万元、-16893.30万元、-42874.89万元。

齐翔腾达在年报中指出，公司主营业务运营平稳，持续深耕化工制造与国际贸易双主业。核心产品线涵盖甲乙酮、顺酐、丙烯、环氧丙烷（核心股）、丙烯酸、石油及各类化工催化剂等。此外，公司还积极拓展化工品进出口贸易业务。

然而深入分析年报可见，两大业务板块走势明显分化。作为支柱业务的化工（核心股）制造板块2025年录得营收149.29亿元，同比回落12.74%，在总营收中占比62.81%；而国际贸易板块则实现收入88.40亿元，同比增长9.01%，营收占比升至37.19%，在一定程度上缓解了化工主业下滑带来的冲击。

按区域划分，公司境外市场表现强于境内，全年境外营收达114.04亿元，同比微涨0.86%；境内业务收入123.66亿元，同比萎缩11.12%。

从产销数据来看，2025年公司化工（核心股）产品销量达288.21万吨，同比提升2.39%；产量为290.10万吨，同比增长3.92%；期末库存量同比激增52.76%。公司对此解释称，主要为2026年初出口订单提前在港口集中备货，相关商品均已锁定订单，且在年报披露日前已全部完成对外销售。

虽然盈利能力承压，但公司现金流依然稳健。2025年，齐翔腾达经营活动现金流净额达13.03亿元，同比仅微降3.65%，反映出核心业务的造血机能维持稳定。不过公司期间费用有所攀升，全年期间费用总计13.19亿元，同比增长3.88%。其中销售费用9928.80万元，同比增长8.74%，主因市场拓展加大了代理投入；财务费用2.34亿元，同比激增35.97%，主要由于美元对人民币贬值、欧元对人民币升值造成的汇兑损失扩大。

齐翔腾达在2月4日回应投资者提问时透露，目前公司甲乙酮、丁二烯橡胶、环氧丙烷（核心股）三大拳头产品价格已呈现探底回升趋势。其中甲乙酮持续领跑行业，国内市场占有率稳定在40%上下；丁二烯橡胶在需求拉动下价格保持坚挺；环氧丙烷凭借完整产业链与领先工艺，利润空间不断拓展。公司表示将依托全产业链的周期抵御能力，充分释放产能盈利潜能，加速项目建设，为2026年业绩反弹提供有力保障。