中科院AI企业叩响港交所大门，决策智能赛道迎来领跑者

拒绝AI泡沫，看中科院科学家团队如何用“决策智能”开启AI下半场。

2026年4月12日晚，港交所披露了北京中科闻歌科技股份有限公司的招股文件，中金公司担任唯一保荐机构。这标志着中科院背景的AI企业首次向资本市场呈现完整业务图景。

这一“首次”背后，是企业聚焦的技术产品路径。不同于通用大模型，中科闻歌专注决策智能领域，将数据、模型与业务决策闭环融入可交付系统。招股书显示，2024年公司在中国企业级大模型决策智能服务商中市场占有率位居首位，达11.4%。

近年来，像中科闻歌这类以数据驱动、AI架构支撑、赋能行业落地的企业持续获得资本青睐。美国AI数据公司Databricks于2024年12月斩获100亿美元融资；决策智能巨头Palantir在2024年市值超3000亿美元，2025年末更攀升至4332亿美元。这些案例印证，面向企业决策的AI正演变为独立的商业范式。

聚焦中科闻歌自身业绩，2023至2025财年，营收分别为2.497亿、3.178亿和4.053亿元，复合年增长率达27%；毛利率由44.0%升至51.2%。同期净亏损分别为2.598亿、1.571亿和1.663亿元；扣除股份支付及上市费用后，调整后净亏损从2023年的1.855亿元降至2025年的1.006亿元，减亏幅度达45.8%。

这些数字既体现“增长”又彰显“效率”，引发市场关注：其商业模式如何构建？技术护城河何在？

从科研院所到DIOS平台

中科闻歌的技术渊源可追溯至2012年。

当年国家提出创新驱动发展战略，2016年8月中科院出台《新时期加快科技成果转移转化指导意见》，推动附属机构成果转化。中科闻歌于2017年3月正式注册成立。

三位创始成员均出自中科院自动化所——董事长王磊为该所研究员，荣膺“全国青年岗位能手”及“吴文俊人工智能创新奖”；CEO罗引获正高级工程师职称，入选北京市科技新星；联合创始人曾大军为IEEE与AAAS双会士，曾任IEEE智能交通系统学会主席。

截至2025年末，研发团队达250人，占员工总数43.9%，其中资深AI科学家超30位。

公司自主研发的核心技术为DIOS决策智能操作系统。

DIOS架构分为三层。底层X-Data是企业级数据集成分析平台，采用“本体驱动架构”，将业务概念标准化为“客户”“订单”“产品”等数据对象，构建与真实业务逻辑吻合的数字孪生体系。王磊曾指出：“缺失本体，大模型无法理解业务。”

中间层为雅意大模型，支持55种语言，在超长文本理解、多模态解析、复杂信息抽取等领域表现优异。该模型践行“通用与专用融合”理念，既保留泛化能力，又通过行业数据深度训练形成垂直领域知识。

雅意大模型完全自主训练，不依赖海外开源架构。训练方式涵盖全参数微调、客户数据预训练、多规格模型蒸馏及垂直行业端到端定制。

该模型在多个权威榜单中成绩突出：2025年7月发布的雅意AI科学家在GAIA、SimpleQA测评中全球居首，HLE测评国内第二；同年1月C-EVAL评测位列第二，3月SuperCLUE总榜排名第七。

顶层DI-Brain是AI智能体开发平台，支持单体自主决策与多体协同仿真，具备自主规划与目标驱动执行能力。以防汛场景为例，不同智能体可分工完成水文监控、风险研判、资源调配，通过协作实现复杂决策。

DIOS三大核心组件均为全自研。截至2025年底，公司拥有154项授权专利及108项在申专利，覆盖决策智能、自主规划、智能体推演等技术方向；并在国际顶会顶刊发表AI论文逾120篇。

研发投入持续高位运行，2023至2025年研发费用分别为1.795亿、1.310亿和1.875亿元。

从2017年创立到2026年冲刺港股，中科闻歌历时九年，将认知计算、大数据分析与决策科学理论转化为可在金融、政务、传媒等领域稳定落地的系统。

毛利率51.2%的奥秘何在？

2025年公司净收入留存率（NDR）达139.5%，表明老客户不仅零流失，更因产品深度融入其核心决策流程而持续追加投入。

这种高粘性源于对复杂场景的深度替代能力。例如在金融信贷审批中，AI智能体可自动处理非结构化数据并生成决策报告；在跨境贸易监控中，能实时追踪55种语言的市场动态。

这些实践最终转化为客户规模。报告期内，公司服务超650家企业及政府机构；2023至2025年客户数分别为262家、342家和404家。

招股书将年贡献收入超300万元或具战略价值的客户定义为“标杆客户”，2025年此类客户收入占比达67.8%。

2023至2025年，毛利率由44.0%升至50.4%再至51.2%，毛利从1.099亿元增至2.077亿元。

改善源于两方面：交付成本下降与订阅服务占比提升。

交付层面，本地化部署周期由2023年的185天缩短至2024年的105.9天，2025年再压缩至80.2天。

这得益于DIOS平台的标准化水平。基于该系统，研发人员可灵活配置定制AI方案，实现数据、模型与决策环节的高效协同。

面向新行业场景，研发团队无需重复造轮子。X-Data提供数据集成治理工具，雅意大模型赋予可复用语义理解能力，DI-Brain搭建智能体开发框架。开发人员仅需围绕需求进行模块化配置，即可快速实现数据到应用的转化。

这种平台化架构使公司在保持技术深度的前提下，提升交付效率并降低边际成本。

收入结构方面，订阅服务占比持续攀升。2023至2025年，订阅服务收入分别为2130万、3671万和5758万元，占比从8.5%增至11.6%再至14.2%。

增长动能上，新签合同额从2023年的2.841亿增至2024年的3.044亿，2025年达5.294亿元，同比增幅高达73.9%。

综合各项指标，公司已构建清晰的商业闭环：老客户扩增提升NDR，平台化交付压降成本推高毛利率，新签合同则将增长预期转化为实际订单。

这一闭环机制解释了毛利率与合同额齐升的逻辑，也为市场份额扩张奠定基础。

资本加持与全球化布局

若说DIOS是交付效率的“内生引擎”，资本则决定其换挡速度：持续加码基础模型研发、拓展行业版图，并将产品形态从项目制转向可复制的云服务与海外赛道。

因此，公司在报告期内仍处亏损阶段。官方解释称，这是由于处于快速扩张的AI市场中，需持续加大研发投入以扩大业务规模。

迄今已完成10轮融资，累计募资约12.2亿元。投资方涵盖国开制造业转型升级基金、中国互联网投资基金、央视融媒体产业投资基金等国家队，以及深创投、中科创星、盈富泰克等一线机构。

募资用途主要投向：持续强化基础模型与核心研发；拓展产品服务及跨行业客户；战略投资并购与海外扩张。

未来增长想象空间主要来自两大方向：行业纵深拓展与产品形态升级。

招股书透露，公司将AI应用延伸至科教、能源、医疗等领域。科教板块将发布“AI for Science”科学大模型；医疗领域联合中国中医科学院打造的“大医金匮”中医大模型，已获中国信通院最高等级可信AI认证。

同时，公司拟推出云端DIOS服务，初期聚焦香港、中东及东南亚市场。

灼识咨询数据显示，企业级大模型决策智能市场正处高速成长期，2024年规模27亿元，2030年有望达到358亿元。

招股书预测2026年仍将录得净亏损，主因是研发与业务扩张持续投入。

中长期来看，大模型与决策智能领域的竞争将持续升温。对AI企业而言，“边扩张边投入”仍是务实选择。中科闻歌赴港上市，正是为下一阶段的规模化扩张储备粮草。