地缘冲突再起波澜，油市早盘飙升
上周末，美伊双方在巴基斯坦展开面对面会谈，经过长达21小时的拉锯式谈判后，两国在核设施管控、海峡通行权等关键问题上依然僵持不下，未能取得突破性进展。美军中央司令部宣布，自美东时间4月13日上午10时起（即北京时间今晚22点），将全面阻断所有出入伊朗港口的船只通行。受地缘政治紧张局势再度升温影响，今日早盘国内原油期货主力合约直线飙升，全天保持高位运行，盘中涨幅一度触及4%关口。市场预期，在霍尔木兹海峡运输受阻的背景下，油价仍将包含显著的地缘风险溢价。
从供需基本面观察，伊朗对霍尔木兹海峡的实际封锁已导致中东地区原油日产量损失约1000万桶。OPEC三月原油产量出现数十年来的最大单月跌幅，中东地区冲突致使主要产油国出口通道受阻，日均产量锐减756万桶至2200万桶，环比下滑约25%。与此同时，沙特、科威特、巴林及伊朗等国约400万桶/日的炼油产能遭受冲击，沙特东西向输油管道运力亦缩减70万桶/日。若霍尔木兹海峡这一海上咽喉持续处于受限状态，不仅将直接冲击原油供应体系，更将波及成品油市场的供需平衡。目前霍尔木兹海峡大概率将维持低效甚至极低效通行状态，原油从产地至消费国的运输流量边际持续低位运行，这将加速原油库存去化进程，并促使亚洲主要消费国调整战略储备释放节奏以保障正常生产需求。可以确定的是，原油供应端持续收紧的逻辑短期内难以扭转，这为油价中枢上行提供了基本面支撑，但交易时点把握难度较大，建议投资者关注市场节奏，若出现快速回调可择机布局修复性反弹机会。
数据来源：Wind资讯、光大期货研究院
撰文：史玥明
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编辑：朱赫楠
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