创业板并购新政落地：打破三年限制，激发产业整合新活力

来源：每日经济新闻

记者：李蕾

《每日经济新闻》获悉，4月10日，经国务院批准，中国证监会发布了《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》（以下简称《创业板意见》）。该文件旨在深化资本市场投融资改革，完善创业板的创新和监管体系，提高包容性和适应性，并提出了一系列针对性措施，标志着新一轮全面改革向纵深推进。

作为一项综合性改革“组合拳”，创业板改革涵盖多个方面，特别是并购重组。它推动“并购六条”在创业板的落实，支持上市公司立足主业，吸收合并境内上市未满三年的公司，并提高产业链整合效率。

业内人士分析称，并购重组是资本市场优化资源配置的重要工具，在推动产业升级、提升上市公司质量和投资价值方面发挥着关键作用。此次改革允许吸收合并未满三年的公司，且不限制被合并公司的板块。业内人士指出，这将开启存量时代的新上市企业整合。预计未来创业板内同行业或上下游的并购案例将增加，帮助企业通过规模效应快速实现“新质生产力”的跨越式发展。

作为资源配置的核心工具，并购重组在推动产业升级和公司做强方面扮演着关键角色。自2024年9月“并购六条”发布以来，创业板并购重组的规模和活跃度显著提升。

数据显示，“并购六条”发布后，创业板新增披露重组669单，同比增长79%；新增披露重大重组82单，同比增长148%。产业并购占比80%，收购新质生产力标的占比90%。

代表性案例包括中航电测收购成飞集团实现产业整合突破，光弘科技收购欧洲汽车电子企业开启跨境并购，富乐德采用多种支付工具收购富乐华，信邦智能通过分期支付模式优化交易并收购英迪芯微等。这些案例展示了市场对新政的快速响应以及并购工具的灵活运用。

中信证券分析师田良指出，并购松绑将开启存量时代的产业整合。他预计未来同行业或上下游的并购将增加，帮助企业实现跨越式发展。

产业整合是政策鼓励的重点。合并和收购应根据市场需求和周期进行，给予公司更大的自主决策空间。

业内人士分析称，“并购六条”支持同行业和上下游的合并。新规允许吸收合并未满三年的公司，且不限制板块。这有利于治理规范、财务透明的公司释放协同效应。龙头公司可以通过合并强链补链，实现做大做强。

同时，要求相关股东遵守限售期规定，确保该制度不会成为被合并公司股东减持套现的通道。

中信建投分析师赵然表示，政策优化将激活整合动力。

具体而言，《创业板意见》支持吸收合并未满三年的公司，同时保持严格的限售期。这打破了“三年”规则，为龙头公司提供了更灵活的工具。此外，它支持发行科创债和绿色债券，帮助创新企业融资。科创债支持研发投入和技术转化，绿色债券助力绿色转型，契合“双碳”目标。

融资并购制度创新要点（资料来源：证监会、中信建投证券）

责任编辑：张乔松

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