冲A未果！九岭锂业撤单，多家企业困在问询关

来源：资本秘闻

历经约三年的问询等待，江西九岭锂业股份有限公司（简称“九岭锂业”）的A股上市计划近期宣告终结。上交所官网披露，该公司已撤回主板IPO申请。北京商报记者发现，尽管当前沪深交易所IPO审核节奏显著加快，但仍有个别企业滞留在问询环节。梳理发现，截至目前，沪深两市共有10家企业早在2025年便已进入问询阶段，却迟迟未能迎来上会机会。其中，海康机器、环动科技两起IPO项目均涉及“A拆A”。

九岭锂业上市梦碎。上交所官网信息显示，鉴于公司及保荐机构撤回发行上市申请，依据相关规则，公司发行上市审核被终止。

回溯上市进程，九岭锂业主板IPO于2023年2月28日获上交所受理，同年3月26日开启问询。直至此次撤回申请前，公司已在问询阶段徘徊近三年，始终未见实质性突破。

资料显示，九岭锂业专注于锂盐产品的研发、制造及销售，构建了涵盖锂矿开采、矿石分选、锂盐提取及加工的垂直一体化产业链，核心产品为电池级与工业级碳酸锂。此次冲击上市原计划募资约31.35亿元。

撤回申请的背后，是九岭锂业近两年业绩的承压。财务数据显示，2022年至2024年，公司营收分别为约59.17亿元、35.37亿元、43.8亿元；对应归母净利润则从32.97亿元降至11.4亿元。同期，公司主营业务毛利率由74.46%跌至40.94%，呈持续下滑态势。

股权结构方面，截至招股书签署日，九岭环保直接持股55.2385%，系控股股东；魏冬冬、魏绪春、潘蕊三人合计控制58.9033%股份，构成实际控制人（魏绪春为魏冬冬之父，潘蕊为其配偶）。

针对撤单原因及后续上市规划，北京商报记者致函九岭锂业，但截至发稿未获回应。

多家企业困在“问询关”

眼下，沪深交易所IPO审核正明显提速。据同花顺iFinD统计，2026年一季度沪深两大交易所安排上会企业共13家，较2025年同期的7家大幅增长。

然而在此背景下，记者留意到两大交易所仍有部分“钉子户”长期滞留在问询阶段。

经统计，目前沪深交易所中，有10家企业早在2025年以前便进入问询环节，至今未获上会机会，分别处于“已问询”或“中止（财报更新）”状态。具体包括恒润达生、阳光集团、渤海证券、湖州银行、环动科技、财信证券、华龙证券、新芯股份（上交所8家），以及海康机器、嘉立创（深交所2家）。

上述企业中，恒润达生在问询阶段停留时间最长。其科创板IPO于2022年10月获受理，11月进入问询，至今已近三年半。恒润达生是一家专注突破性免疫细胞治疗产品研发生产的创新药企，已于2025年12月31日更新财务资料。

除恒润达生外，渤海证券、财信证券、华龙证券沪市主板IPO，海康机器创业板IPO均在问询阶段超三年，均始于2023年3月。

此外，阳光集团（2023年6月）、嘉立创（2023年7月）、湖州银行（2023年11月）进入问询阶段；新芯股份、环动科技科创板IPO则分别于2024年10月、12月进入“问询关”。

“长时间滞留问询阶段，企业可能存在核心竞争力不足、治理结构不完善等潜在问题，但这未必是阻碍IPO的实质性障碍。”中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅分析道。

两宗IPO涉及“A拆A”

值得关注的是，这10家滞留企业中，环动科技和海康机器的IPO均属于“A拆A”项目。

招股书显示，环动科技是国家高新技术企业，主营机器人关节高精密减速器的研发、设计、生产与销售。其控股股东为A股上市公司双环传动，持股61.29%；吴长鸿等四人合计控制67.27%股份，为实控人。

基本面方面，2023年至2025年，环动科技归母净利润分别为7626.29万元、6076.45万元、9376.65万元。公司预计2026年一季度归母净利润约3200万—3400万元，同比增长69.1%—79.67%。

双环传动方面，其主业为机械传动齿轮及零部件的研发制造；截至4月13日收盘，股价报37.96元/股，总市值322.5亿元。

海康机器则源自千亿级安防龙头海康威视的分拆上市计划，业务聚焦工业物联网、智慧物流及智能制造，依托技术积累从事机器视觉和移动机器人软硬件产品的设计、研发、生产与销售。截至2023年6月30日，海康威视持有其60%股份。

交易行情显示，截至4月13日收盘，海康威视股价报32.65元/股，总市值2992亿元。

值得一提的是，这并非海康威视首次尝试分拆上市，其子公司萤石网络已于2022年12月成功登陆科创板。

针对此事，记者向环动科技、海康机器发函采访，但截至发稿未获回复。

“2024年以来，‘A拆A’审核明显趋严。监管层关注母公司控制权稳定性、子公司独立性及利益输送风险；投资者则更看重分拆的商业合理性。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，展望未来，分拆上市将更多服务于产业链整合与专业化运营等战略需求，而非单纯融资。

文/北京商报记者王蔓蕾

责任编辑：杨红卜

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