富印新材冲刺北交所IPO，项目保代经验存疑

来源：基本面力场

近期有一家公司正在申请北交所IPO，企业全称为安徽富印新材料股份有限公司，股票简称富印新材（874426.NQ），保荐机构系国联民生（9.310, 0.04, 0.43%）（601456.SH）证券，保荐代表人为田尚清、李守民。

公开资料显示，富印新材主营精密功能材料，产品涵盖功能胶粘材料、功能泡棉及功能膜材等，下游主要服务于消费电子产品的采购需求。业绩走势存在一定风险，2024年营收同比增长33%，2025年增速降至不足5%，今年一季度预计变动幅度为-1.73%至4.41%，存在下滑可能。

净利润方面，2025年虽营收增长乏力，但在上年信用减值压力较大形成的低基数影响下，全年净利润仍同比增长31%，看似尚可，但后续增长动力明显不足。招股书披露今年一季度净利润变动幅度为-0.29%至13.01%，同样存在下滑风险。

关键在于，这种营收增长乏力并非源于产能瓶颈，招股书显示2025年整体产能利用率仅为66%。一方面三分之一的产能处于闲置状态，另一方面营收难以提升，这不正意味着缺乏客户、订单不足吗？在此背景下，公司仍执意IPO募资扩产，令人颇感困惑。

基本数据如上，引起力场君关注的是，正在申请IPO的富印新材，此前不久刚输掉了一场颇为重要的诉讼。招股书披露，2022年3月，功能材料领域巨头美国3M公司以商标侵权为由，对富印新材及其子公司东莞富印提起诉讼，上海市普陀区人民法院于2023年12月作出一审判决，要求富印新材、东莞富印、江苏富印停止生产销售含有"FY VHB"侵权标识的产品。

富印新材不服判决提起上诉后，上海知识产权法院于2025年7月31日作出终审判决，驳回上诉，维持原判。对此，富印新材在《审核问询函的回复》中表示，印有"FY VHB"标识的产品已于2021年10月停止生产、销售。

然而耐人寻味的是，在富印新材明确宣称不再使用"FY VHB"标识的同时，却仍在继续使用"FY-VHB"这一关键词，尤其体现在公司官网地址中。

此外，富印新材本次IPO申请的保荐代表人系国联民生证券的田尚清、李守民，二人共同参与的IPO项目仅有德和科技这一个。公开信息显示，德和科技于2023年3月申报深交所主板上市，保荐机构为民生证券，保荐代表人为田尚清、刘佳夏，当时李守民担任项目组其他成员。

在申报上市期间，德和科技先后遭遇竞争对手专利索赔、被质疑证券监管系统离职人员间接入股、报告期内大额现金分红等问题，最终经历两轮问询回复后，于2024年6月终止IPO申请。

而公告中披露具有10年投资银行工作经验的李守民，除德和科技这一失败项目外，还参与过同欣体育的IPO项目。该项目更为曲折，最早在2020年12月，同欣体育在广东证监局办理了辅导备案登记，辅导机构为招商证券（15.820, -0.06, -0.38%）；2021年11月将辅导机构变更为民生证券，自此次辅导备案至今已逾4年，却仍未启动上市申报，显然也是个IPO的"困难户"。

责任编辑：高佳