段永平卖Put布局泡泡玛特，视作投资公益

近期，知名投资人段永平（社交平台 ID：大道无形我有型）在社交平台上多次谈及泡泡玛特，他称 “我的泡泡玛特保险公司正式开张了”，并表示除非想法改变，后续会继续收集目标仓位。他提到，泡泡玛特最新财报的盈利表现激起了他的好奇心，为此连续数日研究这家公司，直言 “很久没有这种兴奋感了”。

4月14日，段永平在社交平台上正式确认，已着手通过卖出看跌期权（卖Put）的方式介入泡泡玛特。

段永平解释称，虽然自己习惯满仓操作，大部分资金已锁定在别处，但仍可先卖出部分Put，并权衡置换哪些持仓以考量机会成本。他指出，此次卖Put的限额为225000张，目前已全部售罄。

根据Wind数据，今年泡泡玛特呈现先扬后抑的走势，年内最大涨幅曾超46%，随后持续回调，截至4月14日收盘，年内累计跌幅已超过14%。

段永平近期频繁谈及泡泡玛特

本年度以来，段永平在社交平台上多次热议泡泡玛特，态度也由初期的“不理解”转变为“投资”。

今年1月，段永平曾表示：“虽然看过泡泡玛特，觉得他们确实很强，但我依然无法理解大众为何需要它，万一两三年后大家都不想要了呢？”

3月，段永平透露：“这两天再仔细研究了泡泡玛特，决定收回之前不投资的说法。”

4月以来，段永平持续关注泡泡玛特。4月5日，他看完创始人王宁的访谈录《因为独特》并实地探访了Westfield门店，感慨：“店面仅60平米，生意火爆，顾客多为成年人，华人占比很低，约10%。我反倒觉得泡泡玛特是中国产品国际化的先驱，其他企业似乎还未达到此高度。”

4月9日，段永平在研读最新财报后，认真研究了公司，并称：“我的泡泡玛特保险公司正式开张了”。

所谓“保险公司开张”，即意味着段永平计划通过卖Put而非直接买股的方式来布局泡泡玛特。

有网友担忧，段永平公开关注后，是否还能以合适的价格买入。

针对此疑虑，段永平回应道：“我2011年就在雪球聊苹果，聊了十几年才涨起来吧？至少前三年经常跌。我聊网易时雪球还没成立，是在Yahoo聊的。茅台我大概2013年左右开始聊？分享想法纯属觉得好玩。投资道理很简单，公司买家只有一个，和别人怎么说没关系。看不懂这话的人和我不是一路的。”

泡泡玛特年内股价累计跌幅超14%

今年内，泡泡玛特先涨后跌。Wind数据显示，2月11日股价触及274.20港元高点，年内涨幅一度超46%。随后震荡下跌，3月25日年报发布后大跌22.51%。截至4月14日收盘，年内累计跌幅逾14%。

业绩方面，根据3月25日发布的2025年业绩公告，泡泡玛特营收达371.2亿元，同比增长184.7%；经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。LABUBU家族营收首破百亿，6个IP营收超20亿，17个IP营收过亿。

针对泡泡玛特，浙商证券指出，依托长效的IP运营机制，公司“护城河”不断加深。预计2026-2028年调整后净利润分别为150亿、166亿及180亿元，维持“买入”评级。

国联民生认为，短期看，国内门店精细化运营及境外拓店推动业绩高增，新品矩阵与创新打开空间；长期看，IP多业态扩张拓宽变现渠道，有望贡献持续增量，看好其IP运营能力，维持“推荐”评级。

从段永平的观点看，他认为泡泡玛特壁垒强大，只要潮玩有持续性，就是好生意。不过，关于持续性的争议会持续很久，他们可能需要一直证明下去。

（除行情图，文中截图均来自雪球App）