艾伯森Q4财报解读：药品部门承压，业绩喜忧参半

艾伯森股价在公布二月份第四财季财报后出现下滑。这家运营艾伯森、Safeway和Vons等品牌的连锁零售商每股收益高于市场预期。尽管营收达到202.5亿美元，同比增长7.7%，为2022年第三季度以来的最佳表现，但仍未能达到市场预期。

2027财年的业绩指引成为市场焦点，每股收益预期在2.22至2.32美元区间，与分析师预期基本吻合。同店销售预期将维持平稳至1%的增长区间。

同店销售增长从第三季度的2.4%下降至0.7%，主要原因是药品业务带来的重大逆风造成了145个基点的负面影响，超过了与《通胀削减法案》相关的定价和组合效应所预期的65-70个基点。

数字业务持续强劲增长16%，第四季度渗透率突破10%。其中约90%的增长由第一方业务驱动。

毛利率微降至27.2%，同比下降25个基点，主要受数字业务加速增长带来的组合效应影响。艾伯森预计随着2027财年的推进，毛利率将保持平稳或略有改善。

消费趋势显示，低收入家庭的单位销售额承压，而中高收入消费者相对稳定，但跨店消费仍然较高。

与《通胀削减法案》相关的药品业务压力预计将造成150个基点的逆风。剔除这一影响，同店销售增长展望约为1.5%-2.5%，表明相较于2026财年2.0%的增幅，潜在趋势保持稳定。预计第一季度是同店销售最疲软的季度。

艾伯森已将季度股息提高13%至0.17美元，并将股票回购计划扩大至20亿美元。

综上所述，艾伯森在2026财年收官时业绩表现参差不齐：虽然每股收益超出预期，但由于与《通胀削减法案》相关的药品业务逆风快于预期，营收未达目标。积极的一面是，数字销售保持强劲，利润率稳定，预计这一表现将持续到2027财年。然而，消费者支出（尤其是低收入群体）存在担忧，且第一季度持续的药品业务相关挑战可能影响整体业绩。数字业务、药品业务和生产力的长期前景仍然积极，但今日的营收不及预期和药品业务逆风正在对股价造成压力。