创业慧康七季营收下滑亏损加剧，破解回款困局与转型难题迫在眉睫

4月14日晚，创业慧康(4.570, -0.11, -2.35%)（SZ300451）披露2025年年报，营收为10.52亿元，较上年减少26.07%；归母净利润录得亏损4.02亿元，亏损幅度同比扩大131.47%，扣非后净亏损达4.12亿元，同比增幅为114.48%。此番业绩令市场对其经营持续性及战略转型效果打上问号。

尤为关键的是，该企业收入从2024年第二季度起已遭遇七个季度连续走低，利润方面则连续两年为负且窟窿迅速变大，2024年亏1.74亿元，2025年亏额翻倍至4.02亿元。毛利率亦持续五年走低，2025年跌至35.63%，较上年降低9.55个百分点。

资金流动性与账款回收风险尤为突出。报告期经营现金流净额为-2119.90万元，同比骤降118.48%，去年同期为1.15亿元；现金及等价物净增额-5.65亿元，同比大跌690.86%。同时，应收账款余额达14.22亿元，占资产总额26.94%，超出年度营收3亿余元；账款回收周期逐年拉长，2025年达到508.7天，比上年多出112.7天。年内计提坏账准备1.36亿元，商誉减值0.95亿元。

笔者认为，应对行业变革与内部调整的双重压力，创业慧康须实施系统性应对策略。首要任务是将账款追讨提升至战略高度，构建专项催收体系，必要时诉诸法律途径维护权益，缩短账期以减少坏账损失，防止账面利润不断消耗现金。其次应调整费用配置，在确保核心技术优势的同时提升研发转化效率，暂停非核心开支，集中资源推进HI-HIS产品市场化，加快营收变现。另外，需严格审视子公司盈利能力，对长期亏损板块及时切割，并强化与新控股股东的协作，借助股东优势优化融资条件与业务扩张，维护企业运转安全。

创业慧康当前深陷业绩收缩困局，其能否遏制收入下跌趋势、增强自身盈利能力、证明AI转型战略有效性，仍有待主营板块复苏进度、账款回笼强度及新品规模化投放效果的后续观察。投资人应持续跟踪企业现金流好转态势及退市风险预警动态，谨慎判断投资风险。