中东战事拖累业绩 奢侈品牌股价集体跳水 爱马仕重挫14%

专题：聚焦美股2026年第一季度财报

要点

由于中东局势动荡冲击高端消费品市场，古驰母公司开云集团及爱马仕公布的首季业绩未达市场预期，导致周三早盘奢侈品牌股价集体大幅下挫。

爱马仕股价重挫14%，开云集团滑落10%。两家企业的财报冲击波扩散至整个奢侈品行业，博柏利、迪奥（633.22，0.00，0.00%）、LVMH、盟可睐等在泛欧斯托克600指数中跌幅居前，下挫幅度介于2%至3%之间。

爱马仕周三披露首季营收达41亿欧元（约合48亿美元），整体销售增幅为5.6%，未能达到市场普遍预期的7.1%。集团称："虽然中东地区游客数量因局势不稳而减少，但直营门店销售仍实现7%的增长。"

集团补充道："分销业务因授权零售商销售疲软而受到明显拖累，中东市场及机场免税渠道表现尤为突出。"

杰富瑞分析师詹姆斯·格日尼克指出，爱马仕股价下滑折射出双重顾虑：首先是中东市场业务遭遇重大考验，其次是对华市场增速减缓的担忧升温。

与此同时，开云集团周二盘后公布的营收数据亦未达预期。即便新任CEO卢卡·德·梅奥正全力推动业务重整，其核心品牌古驰业绩依然不尽人意。

开云集团首季营业收入为35.7亿欧元，按财报基准同比缩减6%，按恒定汇率可比口径则基本持平。

古驰有机销售下降8%，降幅超出市场预期的6%。

除古驰外，开云集团还经营伊夫圣罗兰、葆蝶家、巴黎世家等品牌。集团透露，中东区域零售收入在一季度下滑11%，尽管前两个月曾实现增长。

开云集团在中东设有79间门店，该地区约占其零售总收入的5%。

虽然业绩表现欠佳，但市场目光已转向周四开云集团的资本日，德·梅奥将在会上揭晓名为"再造开云"的战略蓝图。

德·梅奥在周二盘后声明中强调："古驰仍是重中之重。全方位变革正有序展开，我们在客群经营、渠道布局，特别是产品供应上已采取有力措施。"

伯恩斯坦分析师卢卡·索尔卡形容该业绩为"一记清醒剂"。

他指出："2026年首季财报验证了我们此前多次提及的现象：市场对复苏的预期总是比企业实际实现复苏更为乐观和迅速。"

在过去一年中，开云集团股价走势强于大多数竞争对手。

与其他奢侈品牌相似，开云集团在2022年行业巅峰期后陷入多年萎缩。疫情时期需求暴涨促使品牌多次提价，最终造成客群流失；加上昔日主要增长支柱中国市场需求不振，企业经营面临双重压力。

去年，开云集团委任德·梅奥执掌帅印以期恢复增长。尽管其汽车产业履历令市场颇感意外，但自9月15日上任以来，公司股价已上涨约10%，超越大部分同业，投资人对他的转型方略信心日增。

中东局势冲击波

虽然中东市场在奢侈品巨头收入结构中占比较低，一般约为5%，但在行业整体增长疲软的背景下，该地区曾是难得的闪光点。

然而，自2月28日美以联合打击伊朗后，奢侈品板块股价已明显承压。霍尔木兹海峡实质封锁导致能源危机爆发，全球市场波动加剧。

瑞银（42.88，0.25，0.59%）分析师祖扎娜·普什于3月底指出："全球不确定性攀升令投资者普遍不安，特别是那些原本寄望今年奢侈品消费迎来久违反弹的投资者。"

本周一，行业龙头LVMH透露，中东战事对本季有机增长带来1个百分点的负面冲击。

LVMH首席财务官塞西尔·卡巴尼斯表示："战事爆发后，3月份各商场、各业务线的需求缺口及跌幅介于30%到70%之间。"

但分析师同时指出，行业亦显现若干利好迹象，如美国和中国消费者的购买力依然坚挺。

责任编辑：郭明煜

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