营收高增与亏损并存，锂电池行业缘何分化加剧？

即便同属锂电池行业，不同公司的业绩表现却大相径庭。

近期，随着年度财报和一季报密集发布，锂电池板块内公司的业绩呈现出明显的两极分化。其中，专注于消费类锂电池的蔚蓝锂芯(19.040, -0.58, -2.96%)（002245.SZ）公布2025年净利润达7.11亿元，同比大幅攀升45.66%，扣非净利润7.23亿元，增幅更高达68.40%，公司还设定了2026年营收增长40%的宏伟目标。然而，同样是消费类锂电池企业的维科技术(12.070, 0.18, 1.51%)（600152.SH）却在2025年录得亏损。

那些产品线涵盖动力电池、储能电池的大型综合电池企业，业绩同样参差不齐。宁德时代(431.000, 0.21, 0.05%)（300750.SZ）2025年业绩增长42.28%，而亿纬锂能(70.320, -1.98, -2.74%)（维权）（300014.SZ）的净利润增幅仅为1.44%。

蔚蓝锂芯设定锂电池业务营收增长40%目标

4月13日晚间，蔚蓝锂芯发布年报，2025年度公司实现营业总收入81.13亿元，同比增长20.09%；净利润7.11亿元，同比增长45.66%；扣非净利润为7.23亿元，增长68.40%。公司计划每10股转增4.8股并派发现金红利1元（含税）。

公司表示，其锂电池业务保持快速增长势头，销量与利润均同比大幅上升。锂电池整体出货量增长约52%。未来战略将聚焦锂电池产业，通过拓展高技术门槛的新兴应用场景并提升成熟场景中高端产品出货比例，以实现锂电业务的高质量发展目标。2026年，蔚蓝锂芯计划加速新产品推广与量产，推进马来西亚工厂产能建设以及新产品的导入与客户认证。公司目标使锂电池营业收入实现40%以上的增长。

同为消费电池企业，维科技术在2025年则亏损9670万元。

“虽然我们都叫锂电池，但实际上区别很大。我们并不涉足当前热门的动力电池和储能电池主流领域，而是专注于一个较为细分的行业。”蔚蓝锂芯证券事务部工作人员在与《华夏时报》记者交流时，将自身定位为“非主流”但特色鲜明的参与者，其下游客户主要集中于电动工具、清洁电器（如吸尘器）、智能家电（如扫地机器人(14.850, -0.17, -1.13%)）、无人机等需要高倍率放电的小型动力系统领域。他解释称，维科技术虽然也做消费电池，但产品与他们并不相同。

“我们从起步就是做高倍率电池起家的，这是我们的核心优势。”上述工作人员说道。

所谓高倍率电池，即要求能够在瞬间释放极大电流，这与新能源汽车所用、强调能量密度的动力电池技术路线存在根本差异。在蔚蓝锂芯的细分领域，目前国内做得较好的就是他们和亿纬锂能，国际上强有力的竞争对手则是三星。这种“小而美”的赛道选择，规避了与巨头在动力、储能等红海市场的正面竞争，从而在行业普遍担忧产能过剩的背景下，维持了较高的盈利水平和增长确定性。

亿纬锂能：业务结构差异影响利润表现

拥有与蔚蓝锂芯相同部分业务的亿纬锂能，却未能交出高增长的业绩。公司2025年净利润增幅仅为1.44%。

“我们公司既有消费电池，又有动力电池，还有储能电池，所以我们两家（公司与蔚蓝锂芯）的业务结构乃至商业模式都不太一样。”亿纬锂能的工作人员对《华夏时报》记者明确指出，与某些利润增速更快的同行相比，核心差异在于业务构成。“他们（指类似蔚蓝锂芯的公司）的业务和我们完全不同……虽然我们也有消费电池，但消费电池占比不高。”数据显示，其消费电池业务收入占比相对较小，大约在18%。

对于动力电池和储能电池这两大当前最热门的赛道，亿纬锂能的工作人员向本报记者表示，可以通过技术创新和产品差异化构建竞争壁垒。“例如我们的大圆柱电池产品，可能在目前整个多形态电池领域处于比较领先的进度；在储能行业我们推出的628Ah大电芯，也是为了满足未来潜在需求，属于行业首发。”因此，尽管身处竞争激烈的赛道，公司对其在动力和储能领域的前景仍然充满信心。

记者通过采访了解到，以亿纬锂能为代表的锂电池企业，深耕的是由新能源汽车和储能两大国家战略性新兴产业驱动的主流市场。这个赛道市场空间广阔，天花板高，但同时也伴随着激烈的市场竞争、快速的技术迭代、巨大的资本投入和潜在的周期性产能过剩风险。企业的增长依赖于规模效应、技术领先性、成本控制能力和客户绑定深度。利润表现容易受到原材料价格波动、行业竞争加剧等因素的显著影响。

而以蔚蓝锂芯为代表的企业，选择的则是电动工具、智能家居等看似“不起眼”但需求稳定增长的市场。这个赛道技术要求专业性强（高倍率放电），客户认证周期长，行业集中度相对较高，形成了有效的竞争壁垒。

数据表明，锂电池行业已不再是齐涨共跌的“大蛋糕”，而是进入了结构性分化的深水区。