华泰期货：沪银沪锡强势攀升，贵金属有色板块值得期待

作者： 新能源有色金属组

相关品种：沪银、沪锡

昨日交易日内沪银、沪锡实现上涨，主力合约沪银2606收于19559元/千克，涨幅4.82%；主力合约沪锡2605收于388870元/吨，涨幅2.78%。

当前市场核心逻辑仍聚焦于中东地缘局势。4月14日，美国国务院在以色列、黎巴嫩和美国三方华盛顿会谈后发布声明称，与会各方就推动以色列与黎巴嫩启动直接谈判的各项举措进行了“富有成效”的讨论。各方达成共识，将在双方商定的时间与地点正式启动直接谈判。美伊谈判方面，美国总统特朗普14日接受《纽约邮报》采访时透露，与伊朗的会谈“可能未来两天内”在巴基斯坦举行。整体来看，谈判进程持续推进，市场降温信号明显，推动风险偏好转向。

贵金属领域，中东谈判的进展以及随之而来的国际油价下跌，促使市场从流动性担忧中逐步转向，为白银营造了相对利多的宏观环境。叠加白银价格波动率较年初显著回落，银价出现较为强劲的反弹走势。沪锡方面，当前市场呈现供需两端均偏弱的格局：供应端随着缅甸高品位锡矿复产、印尼2026年锡生产配额预计上调，边际宽松态势已经确立；需求端整体表现疲软，传统消费旺季未达预期，AI算力、光伏等新兴领域拉动作用有限。企业复工后新增订单表现平淡，采购态度偏谨慎，前期低价补库后目前以消化库存、按需采购为主，现货交投由活跃转淡，高价对成交形成明显抑制。不过，全球显性库存处于偏低水平，对锡价仍构成刚性支撑。

展望后续，若地缘博弈持续演绎并推动滞胀预期升温，货币端仍可期待刺激政策出台，贵金属或仍有较强表现；沪锡价格预计将维持高位宽幅震荡格局，上行空间受限于疲弱的现实需求，下行则受到低库存的托底支撑。

风险提示：美元价格波动