OpenAI豪掷200亿美元入股Cerebras，斩获股权加速“去英伟达化”

资讯来源：华尔街见闻

OpenAI同芯片研发企业Cerebras签订价值超200亿美元的三年期服务器租赁合约。一旦三年内累计支付达300亿美元，OpenAI有望斩获约一成股份。该交易采用独特的财务架构，可能助力OpenAI把部分开支转为资产与利息收益，改善财务报表，为其上市计划铺平道路。

OpenAI正在加速降低对英伟达芯片的单一依赖，并同步推进自身上市进程。

据The Information 4月16日消息，OpenAI已同芯片设计公司Cerebras敲定合作，承诺未来三年投入超200亿美元租赁搭载Cerebras芯片的服务器。

作为回报，OpenAI将获取Cerebras的认股权证，且持股比例可随投入增长而提升。若三年总开销触及300亿美元门槛，OpenAI最终能拿到约10%的股份。

此外，OpenAI将向Cerebras注资约10亿美元以支持其数据中心建设。此次合作采用特殊的会计处理方式，有望帮助OpenAI将部分费用转化为资产和利息收入，优化账面财务数据，为今明两年启动IPO创造良好条件。

该合作也将助推Cerebras冲刺资本市场。消息称Cerebras或于本周五重新递交IPO申请，拟于下月以350亿美元估值募集约30亿美元，较其2月私募轮220亿美元估值高出近六成。

OpenAI与Cerebras此次合作的核心亮点在于其创新的财务工具设计。据The Information分析，该协议被定义为“营运资金存款”模式，而非常规采购合同。

OpenAI将这10亿美元数据中心融资款记为资产，并把部分芯片付款确认为利息收入，有效抵消了对外支出。据悉，OpenAI打算以此为范本，与其他云服务商及芯片厂商推进同类合作。

这种模式反映出AI巨头间正在构建复杂的“循环合作”网络——彼此交叉持股、互相采购，携手支撑起空前规模的数据中心投资浪潮。

例如AMD，OpenAI和Meta都已宣布采购其芯片并获取相应股权。而英伟达则为其芯片租赁云服务商提供资金支持。

同时，OpenAI上月披露获得1220亿美元分阶段投资承诺，投资方主要是亚马逊和英伟达，而这二者正是其核心云服务器和芯片供应商。

不过，英伟达在OpenAI算力布局中仍占绝对优势。

OpenAI预计今年算力投入450亿美元，明年将增至900亿美元，未来五年总支出将超6500亿美元，且绝大部分用于租赁英伟达芯片。

Cerebras创立于2016年，其技术路径与英伟达存在显著差异。

Cerebras主打的处理器尺寸约如餐盘，远大于英伟达芯片，具备强大的并行数据处理能力。

Cerebras芯片采用静态随机存取存储器（SRAM），将数据直接保存在芯片内部，减少了芯片与外部存储设备间的数据传输，而该传输环节正是英伟达系统的潜在短板。

英伟达已在某种程度上承认该缺陷，去年与Cerebras的竞品公司Groq签订了价值200亿美元的技术授权及人才引进协议。

现阶段，Cerebras芯片已为OpenAI新款代码模型Codex-Spark提供算力，不过目前仅对少数用户开放。

根据协议，Cerebras将经由多个数据中心向OpenAI提供总计750兆瓦算力，而OpenAI去年算力规模约为1.9吉瓦。

Cerebras此次重启IPO，距离上次失败已过去约一年半。

2024年9月Cerebras首度递交上市申请，次月便撤回并转而完成11亿美元私募融资。CEO Andrew Feldman当时解释称，撤回是为了用更新的财务和战略信息重新申报，以体现“AI领域的快速演变”。

此前制约Cerebras上市的关键风险在于收入过于集中。

Cerebras在2024年IPO文件中披露，阿联酋科技集团G42的母公司Group 42的合同，在2023年贡献了其总收入的83%，2024年上半年占比更升至87%。

目前，OpenAI与亚马逊已成为其新客群。Cerebras近期与亚马逊达成重要合作，向AWS用户开放其芯片使用权。

与此同时，CEO Andrew Feldman的个人过往也曾给上市前景带来阴影。

2007年，他曾承认参与一起虚增3000万美元收入的会计舞弊案。因此，高盛、摩根士丹利和摩根大通最初均拒绝承销，Cerebras只得选择花旗和巴克莱作为主承销商，并聘用BDO（非四大）担任审计。

不过据The Information消息，在Cerebras完成2月220亿美元融资后，摩根士丹利已加入主承销团队，花旗和巴克莱也继续参与。

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