猪企三代连夜送鸡，能否助力温氏重返巅峰市值？

来源 | 野马财经

作者 | 姚悦

尽管因送鸡事件而备受瞩目，但温氏股份(16.830, -0.34, -1.98%)的根基依然是生猪养殖。

4月15日凌晨，一辆装载300只中华土鸡的货车抵达佛山顺德一家莫氏鸡煲门店，这辆“温氏鸡车”由温氏股份（300498.SZ）董事、家族第三代成员温蛟龙亲自押送。

据《羊城晚报》“金羊网”报道，随着车辆到达，温氏股份先前承诺赠送的1000只鸡完成了首批交付。

至此，“千鸡事件”引发的舆论风波暂告平息。回顾整个过程，温氏股份从公开表态到首批交付，期间经历了延迟、品质质疑和营销争议，但确实借助流量效应推动了市值增长。然而，温氏股份目前的千亿市值与其巅峰时期相比已然腰斩。

过去，温氏股份曾凭借“公司+农户”模式问鼎“猪王”，稳坐创业板市值榜首。但随着非洲猪瘟冲击行业格局以及牧原股份(45.530, -0.91, -1.96%)（002714.SZ）的快速崛起，温氏股份昔日的龙头地位已不复存在，行业格局彻底改变。

对温氏股份来说，养猪业务仍是其核心基本盘。农业农村部数据显示，进入本轮猪周期后，今年4月第1周，全国生猪平均价格为5.2元/斤，同比下跌31.4%，跌破八年来的最低水平，多地生猪价格（非终端零售价）甚至已低于5元。

作为家族第三代，温蛟龙显然无法仅靠送鸡就将温氏股份重新推回“猪王”宝座。

截至4月17日收盘，温氏股份下跌1.98%，报16.83元/股，总市值1120亿元。

连夜送鸡，成功借势热度

3月底，佛山顺德的“莫氏鸡煲”因“劝退式经营”走红网络，随后因客流激增导致食材短缺，转而紧急采购温氏股份旗下的清远麻阉鸡。这一偶然的商业联动迅速成为资本与舆论的焦点。

温氏股份反应迅速。4月7日，公司董事、养禽事业部常务副总裁、实控人家族第三代成员温蛟龙以“新兴老乡”身份公开喊话，承诺向“莫氏鸡煲”免费赠送1000只中华土鸡。

消息发布后，温氏股份股价当日最高涨幅达3.31%，单日市值增加约9.3亿元，这场“千鸡撬动9亿市值”的操作引发了市场广泛关注。

但事件很快出现反转。4月12日，“莫氏鸡煲”创始人公开表示，温氏虽承诺赠送，但自己并未接收，因为无处存放。他还透露，店内销售的鸡并非来自温氏，而是村民养殖的土鸡。4月13日，温氏股份回应称，由于交付衔接问题尚未送出，且莫叔提出了更多合作想法，公司赠送也需要走相应流程。

这一回应迅速引发网友质疑。据媒体报道，部分网友在温氏股份官方账号留言，质疑其“送鸡”是否仅为营销噱头且效率低下。据《广州日报》报道，温氏股份的微信公众号留言区一度关闭了评论功能。

直到4月15日凌晨，温蛟龙亲自押送首批300只定制土鸡抵达门店，这场“送鸡风波”才暂告一段落，但剩余700只土鸡仍需分批交付。

千鸡承诺，连夜送达，热度算是成功借上了。这几天，温氏股份与莫氏鸡煲的关联出现在众多媒体报道中。

养猪仍是温氏股份的核心基本盘

尽管近日送鸡事件颇为热闹，但生猪养殖始终是温氏股份贯穿始终的核心业务。

从2024年全年财报来看，温氏股份实现总营收1048.63亿元，其中肉猪业务收入达648.55亿元，占总营收的61.85%；肉鸡业务收入357.17亿元，占比34.06%，两者合计占比超过95%，而C端食品业务（如预制菜、品牌禽肉等）收入占比不足1%。

2025年上半年，肉猪业务收入占比进一步提升：公司营业收入498.52亿元，肉猪业务收入327.35亿元，占比提升至65.7%，肉鸡业务收入151.27亿元，占比30.4%。

这意味着温氏股份每10元营收中，超过6元来自养猪，约3元来自养鸡，剩余1元才是其他业务的贡献。

温氏股份的基本盘，同样深受猪周期的影响。

2025年，猪周期陷入深度亏损的磨底阶段。年初猪价约为15-16元/公斤，下半年持续暴跌，10月探至10.72元/公斤的低位。9月起全行业陷入亏损，11月自繁自养生猪头均亏损122元。核心原因在于前期能繁母猪存栏量超过3900万头的调控线，产能集中释放，供远大于求。

根据业绩快报，2025年，温氏股份归母净利润同比下滑43.59%，直接原因是猪价同比下跌17.95%，养猪业务利润大幅缩水，而毛鸡均价也同比下降9.8%，未能起到对冲作用。

据“澎湃新闻”报道，在资本开支方面，2025年上半年，温氏股份固定资产累计投资约20亿元。其中，养猪业务投入14亿元，养鸡业务投入约6亿元。其他业务为零星投入。

进入2026年，生猪价格仍在继续下探。农业农村部数据显示，今年4月第1周，全国生猪平均价格5.2元/斤，同比下跌31.4%，跌破八年来的底线，甚至多地生猪价（注意不是终端市场价格）已跌破5元大关。

据3月的投资者调研纪要显示，温氏股份表示，公司凭借40多年穿越周期的经验，已为猪价低迷做好准备。猪、鸡养殖成本均处于行业第一梯队，底气充足。公司坚持稳健经营，资金充裕，2025年末负债率已降至50%左右，计划2026年进一步降至48%。猪鸡双主业可对冲风险，当前养鸡业务保持盈利，贡献稳定现金流。公司有信心、有能力穿越本轮低迷周期。

温氏股份告别“猪王”之位已久

2015年，温氏股份登陆创业板，凭借“公司+农户”的轻资产模式，迅速与同行拉开差距。

该模式通过公司提供种猪、饲料和技术指导，农户负责养殖的轻资产运营方式，实现了快速扩张。2016年，温氏股份出栏生猪1713万头，2018年进一步提升至2230万头，而当时行业第二的牧原股份出栏量仅为1101万头。

叠加黄羽鸡业务带来的稳定现金流，温氏股份市值多次突破2000亿元大关，成为创业板市值第一的企业，也被公认为“猪王”。

这一时期，温氏的核心优势在于规模效应与模式轻量化，在行业产能过剩、猪价低迷的阶段，凭借低成本扩张实现规模增长，巩固了行业龙头地位，成为资本追捧的对象。

然而风云突变，非洲猪瘟疫情蔓延，温氏股份的“公司+农户”模式因农户分散养殖，防疫挑战加大，养殖成本上升；而牧原股份采用全封闭、自繁自养的模式，完全成本优势迅速显现。

2020年，牧原股份取代温氏股份坐上“养猪一哥”的位置，年出栏1811.5万头生猪，同比增长76.68%；温氏2020年生猪出栏954.55万头，同比减少48.45%。2021年，牧原出栏量飙升至4026万头，温氏股份为1322万头，差距彻底拉开。

在市值层面，牧原股份当前超过2500亿元，成为养殖板块的绝对核心；而温氏股份市值从超过2000亿的巅峰降至千亿后，一直在此水平徘徊。

如今的养殖行业，已形成“牧原一家独大，温氏、新希望(8.800, -0.11, -1.23%)等群雄逐鹿”的格局。

从完全养殖成本对比来看，截至2025年三季度末，温氏股份的生猪养殖综合成本约为12.2–12.4元/公斤，而同期牧原股份的养殖完全成本已控制在约11.6元/公斤；规模方面，2025年，牧原出栏生猪7798万头，温氏出栏量4048万头，规模差距达一倍。

温氏股份重回“猪王”宝座，还有没有可能？

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，温氏与牧原本质上是两种完全不同的模式，从区位来看，牧原地处河南，区位优势更为突出，物流成本也更低。尤其在国家战备肉储备采购层面，牧原具备得天独厚的优势，这是温氏所不具备的。正因如此，近几年猪价整体低迷的环境下，牧原的经营表现依然相对稳健。而温氏在这方面缺乏相应的优势与资源支撑，客观上已经很难再重回行业第一的位置。

新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅认为，温氏股份重夺“猪王”宝座挑战巨大，其优势在于探索“公司+现代养殖小区”新模式，并借助肉鸡业务协同与资本运作提升竞争力，但核心制约因素包括：模式转型涉及农户利益调整，时间成本高；成本管控难以短期追平牧原的全产业链垂直整合；猪周期不确定性可能打乱扩张节奏；资本运作效率影响成败。

温氏家族的资本动作

温氏股份试图打造第二个上市平台。2022年，主营养殖配套服务、农牧设备供应等业务的筠诚和瑞环境科技集团股份有限公司（简称：筠诚和瑞；工商变更后名称为“广东益康生态环境科技集团有限公司”）递交深交所上市申请，其不仅第一大客户是温氏股份，更重要的是，其实控人是温氏家族成员，包括温鹏程、温均生、温志芬、温小琼、梁焕珍、伍翠珍、陈健兴7人，他们也均是温氏股份的实控人成员。

2023年9月，筠诚和瑞已通过上市委会议审核，但因高度依赖温氏股份（第一大客户）、关联交易占比高、独立性存疑，被深交所反复问询。2024年A股IPO审核收紧、过会率下滑。过会后一年多未提交注册，2024年12月，筠诚和瑞撤回了A股上市申请。

然而，撤回申请仅8天后，温氏股份便发布公告，计划以16.1亿元现金收购筠诚和瑞91.38%的股权，增值率达117%。

按照约定，筠诚控股、新兴筠瑞将分别获得10.38亿元、1.04亿元，合计11.42亿元。其中，筠诚控股持有新兴筠瑞97.51%股权，而筠诚控股的实控人正是温氏家族，温鹏程还是筠诚控股董事长。照此推算，交易完成后，温氏家族实控的企业能够套现超过11亿元。

今年1月，温氏股份实控人之一的温鹏程发布公告，计划通过减持+转让的方式处置2100万股公司股份，占总股本的0.32%。其中通过大宗交易方式将持有的不超过1850万股转让给公司实控人及近亲属；其余部分通过集中竞价或大宗交易的方式减持。

虽然减持比例尚未超过1%，但此次减持发生在温氏股份业绩承压、市值持续低迷，且2025年公司净利润同比腰斩，猪价继续下探的背景下，还是引起了投资者的关注。

此外，据Wind数据显示，温氏股份自2015年上市至2025年三季报，累计分红15次，累计现金分红301.1亿元。2025年6月，温氏股份对外表示，公司10名新实控人合计持股11.9%，叠加家族成员持股后达16.8%。而对应这个持股比例的分红约为50亿元左右。

你最近有察觉猪肉价格下跌吗？你觉得温氏股份能重回“猪王”宝座吗？欢迎留言评论。

责任编辑：杨红卜

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