避险情绪降温，华尔街看空美元后市

德意志银行、富国银行等多家机构认为，伴随美伊双方实现停火，资金开始流向高风险资产，由战争催生的美元避险升值行情已基本告一段落。

周五伊朗宣布霍尔木兹海峡向商船"全面开放"后，美元已失去自冲突升级以来的所有升值空间。这些变化降低了对美元这类安全资产的配置需求，尽管美元长期被看做动荡时期的保值工具。

彭博美元指数一度下挫0.6%，跌至2月底以来谷底。自4月7日停火协议签署后，该指标已回落约1.9%。与此同时，高风险货币对美元显著升值，北欧、新西兰及澳元涨幅居前；标普500指数则完全收复跌幅，周内刷新历史峰值。

市场分析人士指出，当前正是布局美元贬值的窗口期，且全球资本似乎已率先行动。道富银行统计表明，美元对冲比例已攀至两年高点。此外，外汇期权市场对美元的看多情绪持续降温，净多头持仓降至数周低点。

伴随避险属性减弱，市场注意力重新转向压制美元去年下跌8%（创2017年来最差纪录）的负面因素，联储降息预期便是其中之一。

XTB首席分析师凯瑟琳·布鲁克斯在电邮中表示："资本正显著撤离美元等避险标的，转投风险领域。若中东局势迅速平息，美元很可能迎来长期低迷阶段。"

霍尔木兹海峡动态

伊朗外交部长阿拉格齐周五声明，停火期内霍尔木兹海峡向所有商船"无条件开放"。国际油价应声回落。

然而，有专家提醒美元贬值交易或操之过急。花旗外汇团队周四指出，从收益风险比考量，做多美元更具吸引力。他们判断，高位运行的商品价格将制约风险资产上行空间，进而利好美债利率与美元汇率。

地缘政治风险降温，再度激起市场对美元的审慎情绪——这一情绪自特朗普去年就职后始终主导着美元话题。

富国银行专家建议做多瑞典克朗/美元。德意志银行则建议沽空美元组合，预计欧元将从现汇1.18附近，年内首破1.20整数关。摩根大通策略团队上周也称，"中期视角下美元因本次冲突基本面恶化"，部分源于战争开支庞大。

美联储自主性

XTB分析师布鲁克斯称，除市场计价美联储终将放松政策、其他地区或收紧货币外，美元尚有其他隐忧。

她提及市场对联储独立性的顾虑：特朗普本周放话，若鲍威尔未能"适时"离任，将遭解职。这可能迫使其在提名人瓦尔什候审期间，安插亲信出任临时主席。

布鲁克斯表示："这可能使美元重回去年令其重挫的贬值逻辑。"

此外，部分华尔街人士揣测，特朗普或乐见美元贬值以提振出口，尽管官方一再强调坚持"强美元"立场。

空头阵营

大摩模型显示，4月初随着情绪转向，资管机构已增持美元空头头寸。美银4月3-9日（正值停火初期）的调查显示，基金经理年内第二看好的交易（仅次于债券多头）就是押注美元下跌。

美银策略师普雷瑟与斯威伯等在本周研报中指出："市场更多将伊朗冲突视为美元2026年行情的横向调整，而非趋势逆转。"

海外投资人借助衍生品做空美元、对冲美股汇兑风险的操作规模，也可能成为美元贬值的又一催化剂。

全球主要托管行道富银行数据显示，资本正在大规模加码此类对冲，停火后美元对冲比例已达63%。

Monex外汇交易员黑兹利特称："市场几乎已将这场冲突从记忆中抹去。"

同时，战事终结将减轻对海外经济的忧虑，或刺激投资者增配国际资产。

花旗欧股策略负责人曼特伊本周表示："分散配置的推动逻辑仍在，暂被其他顾虑遮蔽而已。"

责任编辑：李肇孚

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