LPR报价维持稳定，专家深度剖析背后原因

4月20日，新一期贷款市场报价利率（LPR）正式公布。

具体来看，1年期LPR维持在3.00%，5年期以上LPR保持在3.50%，两项数据均与前期一致。自2025年5月两个期限LPR同步下调10个基点后，已连续11个月未作调整。

LPR由各报价银行基于公开市场操作利率（主要指7天期逆回购利率）加点报出，由全国银行间同业拆借中心统一计算发布，为商业银行贷款定价提供基准参考。加点部分主要考虑银行资金成本、市场供需状况及风险补偿等因素。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，LPR报价持续保持稳定，核心原因在于年初以来出口表现远超预期，一季度固定资产投资增速企稳反弹，消费市场逐步回暖，加之高技术制造业等新质生产力板块快速增长，推动2026年宏观经济实现良好开局，首季GDP增速达5.0%，处于全年“4.5%—5%”增长区间的上限水平。当前经济稳增长压力较小，货币政策进入观望阶段，政策利率与LPR报价因此维持平稳。

王青进一步指出，自3月起，中东地缘政治紧张局势对国内物价产生显著上行压力，但对经济增长的负面影响仍需持续观察。综合判断，二季度经济将保持平稳运行态势。鉴于国际油价涨势正向国内传导，且出口有望在二季度延续正增长，短期内宏观政策料将继续维持观察姿态，降息降准措施出台概率较低。

国家统计局发布数据显示，3月份CPI及剔除食品与能源的核心CPI同比增幅均维持在1%以上，增速小幅回落主因春节过后食品价格和服务消费出现季节性回调。PPI同比上涨0.5%，由负转正，环比上涨1%，连续六个月实现正增长。PMI价格指数亦呈上升趋势，3月主要原材料购进价格指数升至63.9%，出厂价格指数升至55.4%，环比分别提升9.1和4.8个百分点。

权威专家表示，我国经济开局态势良好，市场需求稳步恢复，市场竞争环境持续优化，实体经济供需结构不断改善，物价水平有望保持温和回升趋势。PMI价格指数走高既受国际大宗商品价格上涨带动，也反映国内需求复苏推动企业补库存意愿增强、产业链定价能力修复。若企业盈利空间得以进一步拓展，将为未来产能扩张和加大投资提供有力支撑。

不过专家同时警示，需警惕中东地缘冲突对国内价格产生的输入性影响。供给端收缩的外部冲击虽对当前偏低物价水平的回升具有一定积极作用，但也需防范输入型通胀对原材料成本、企业盈利空间及市场预期带来的不利冲击。

王青还强调，短期内面对外部不确定性上升，国内货币政策将在保持流动性合理充裕的同时，阶段性侧重稳定物价，降息降准时机或将推迟。若后续外部冲击对国内经济增长影响加大，特别是出口出现显著放缓迹象，货币政策将适时加大逆周期调节力度。