东方证券并购上海证券落地 券业整合迈入新阶段
近日，东方证券披露重大事项停牌通告，宣布拟通过发行股份及现金支付的形式，全资收购上海证券股权。
近年，券业整合持续深化：国泰海通、国联民生等券商完成重组后，协同优势开始显现，盈利水平明显提升。从全国性龙头到区域性机构的并购整合接连落地，诸如"中金三合一"、"东吴+东海"、"国信+万和"、"西部+国融"等项目均在稳步实施中。
沪上两家券商启动整合
上海本地券商迎来新一轮整合。4月19日，东方证券发布重大事项停牌公告，计划通过发行股份及现金支付手段，实现对上海证券的全资控股。东方证券A股自2026年4月20日起停牌，预计不超过10个交易日。
公告披露，东方证券已分别与百联集团、上海国际集团投资、上海国际集团、上海城投集团签订《发行股份购买资产意向协议》，同时与国泰海通签订《发行股份及支付现金购买资产意向协议》（简称《意向协议》）。依据协议，东方证券将以发行A股方式收购百联集团所持上海证券50%股权、上海国际集团投资所持16.3333%股权、上海国际集团所持7.6767%股权及上海城投集团所持1%股权；另以发行股份方式收购国泰海通所持18.74%股权，以现金方式收购国泰海通所持6.25%股权。该协议仅为初步意向，最终方案尚未敲定。
公开信息显示，东方证券创建于1998年，于2015年和2016年相继登陆A股与H股市场，第一大股东申能集团持股比例为26.63%。公司在全国范围内布局170家分支机构，并拥有东证资管、东证期货、东证资本、东证创新、东方香港等全资子公司，同时控股汇添富基金。
从资产规模和财务表现观察，东方证券正处于快速扩张期。最新发布的2025年年报显示，截至2025年底，东方证券总资产达4868.76亿元，同比增幅16.55%。营收方面，全年实现153.58亿元，同比增长26.18%；归母净利润56.34亿元，同比激增68.16%。
上海证券创立于2001年，当前在国内拥有80多家分支机构，核心布局于上海、浙江、江苏、广东、北京等区域。
业内人士指出，此次重组将产生显著的业务协同与互补优势，助力新东方证券的综合竞争力及行业排名稳步上升。合并后总资产预计将超6000亿元，跻身行业前十，净资产将突破千亿，网点规模将扩充至约250家。同时，引入百联集团、上海国际集团等战略投资者，将为其强化资本实力、深化产融结合、提升治理水平奠定坚实基础，加速向一流投行迈进。
近年，在监管政策支持下，券业并购步伐明显提速。从实践成效看，多家券商重组后协同优势逐步释放，盈利表现亮眼。
今年4月，重组后的国泰海通公布2025年业绩，成为新"国九条"发布后首家完成整合的头部券商。财报数据显示，国泰海通实现资产与业绩的"双高增"：2025年营收631.07亿元，同比增幅87.4%；归母净利润278.09亿元，同比增长113.52%。截至2025年底，总资产达21143.38亿元，较年初翻倍增长101.8%；归母净资产3304.17亿元，增长93.48%，双双登顶行业第一。
国泰海通董事长朱健在业绩发布会上表示，2025年是公司具有里程碑意义的一年，成功完成历史性整合，初步显现协同效应。公司有序推进融合进程，积极践行国家战略，深耕金融"五篇大文章"，基本实现"1+1＞2"的目标。
国联民生在重组后的首个完整财年2025年也取得了优异成绩。数据显示，国联民生证券营收与净利均创历史新高：全年营收76.73亿元，同比大增185.99%；净利润20.09亿元，同比飙升405.49%。五大业务条线齐头并进，IPO保荐数量、新三板挂牌项目数等指标进入行业前部，并斩获多项重要业务牌照，充分验证了并购重组的战略意义。
多宗券业并购案持续落地
2026年以来，券业并购整合仍在加速推进。
今年3月，东吴证券发布重大事项停牌公告，计划通过发行A股股份收购东海证券控股权。根据东吴证券与常州投资集团有限公司签署的《发行股份购买资产意向协议》，东吴证券拟以发行股份方式收购常投集团持有的东海证券26.68%股权，从而取得其实际控制权。
早在2025年11月，中金公司、东兴证券、信达证券同步发布重大资产重组停牌公告，计划由中金公司以向东兴证券、信达证券全体A股股东发行股票的方式，换股吸收合并这两家券商，引发市场高度关注。交易完成后，有望诞生证券业第四家万亿规模券商。
此外，"国信+万和"、"西部+国融"等重组项目也在进行中。
中航证券非银首席分析师薄晓旭指出，当前监管政策明确支持行业整合，在政策引导券业高质量发展的背景下，并购重组成为券商实现跨越式扩张的重要途径。券业并购对增强行业整体实力、优化资源配置、推动市场健康发展具有正面效应，同时有助于提升行业集中度，发挥规模优势。
中信证券金融产业首席分析师田良认为，"十五五"时期，券业格局或将深刻重构，促进行业差异化发展。券商可借助内生增长与外部并购实现快速发展，资产配置能力、综合服务水平及国际化程度将成为决定行业地位的关键要素。