四部门重拳整治内卷 多晶硅市场格局生变

【摘要】多晶硅期货于低位区域呈现成交量与持仓量同步放大态势，价格中枢持续抬升，是否预示趋势已然逆转？

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行情回顾

周一，多晶硅主力合约成交量激增并触及涨停。截至2026年4月20日午后收盘，多晶硅2606合约收报42955元/吨，相较上一交易日结算价上扬3545元/吨，涨幅达9.00%，持仓量扩充8487手。盘面于低位呈现量能同步扩张态势，价格重心稳步上移，这是否意味着趋势已出现反转？

基本面：现实压力未减，边际改善有限

从供需基本层面观察，多晶硅的现实格局尚未出现根本性转变，但边际上确有向好迹象。供应端，4月国内多晶硅产量预估不及9万吨，环比回落约8%，行业深度亏损迫使众多企业延后复产或加大检修力度，但自5月起新疆及西南地区进入丰水期后的复产预期，对供应收缩的延续性形成制约。需求端则依旧疲弱，4月1日光伏产品出口退税全面取消后“抢出口”现象终结，国内需求未能有效衔接，下游硅片排产调降、电池片价格触底、组件开工率显著走低，实质性好转或需待到5-6月国内装机旺季开启。库存方面，截至4月17日，样本企业库存约为33.5万吨，绝对值仍处于历史高位，不过近期已现边际去化苗头，部分企业借助期货盘面出货叠加刚性需求签约，库存压力稍有缓释。整体而言，现实基本面仍未现趋势性改善，仅供应边际收缩构成了反弹的微观基础。

政策面：四部门罕见协同“反内卷”

此轮回升的核心引擎源于政策端持续释放的利好信号，市场预期在“反内卷”叙事中经历显著修复。4月13日，一份关于硅料五大巨头及下游龙头在成都密谋“集体坚守5万元/吨铁底”“一致强制控产”的网络会议纪要流传，尽管随后被协鑫科技、TCL中环等企业辟谣，但已对市场情绪造成强烈冲击。上述消息扩散前，部分企业确已有减产安排，4月下旬多家企业计划检修减产，行业排产环比下调，叠加下游硅片环节刚需补库及贸易商低位接货，推动期货盘面止跌回升。

更为关键的是官方信号的接连释放，4月10日，工信部在重要会议上明确表态坚决破除光伏行业“内卷式”竞争，为长期陷于价格战泥潭的光伏产业链注入政策预期。4月17日，工信部、国家发改委、市场监管总局、国家能源局四部门联合召开光伏行业座谈会，中国光伏行业协会及中国华能、中国大唐、国家电投、国家能源集团等多家央企列席。会议明确要求“扎实推进光伏行业‘反内卷’工作”，部署产能调控、标准引领、创新驱动、价格执法、质量监管、兼并重组等综合治理举措。工信部官网于4月20日早间正式发布该消息，直接引爆市场做多情绪。

从产业背景看，2026年已被明确为光伏行业治理的攻坚之年，“治理行业内卷”被确立为年度工作重点。与此前行业自律不同，此次“反内卷”更强调多部门协同与上下游联动，已进入系统化、体系化阶段。然而，需关注政策落地的制约因素。此前监管方面已以“反垄断”名义对多晶硅“反内卷”提出整改意见，明确要求不得就价格、成本、产销量等信息开展沟通协调，去产能将回归市场化路径。这意味着强制控产的行政手段空间受限，产业出清更多依赖市场竞争机制，政策传导效果存在不确定性。

情绪面：强预期博弈弱现实

现阶段多晶硅市场的主要矛盾聚焦于“疲软现实”与“强劲预期”之间的博弈。从基本面看，尽管高库存、弱需求、供应收缩不连续的格局未现实质性改观，但前期期货价格已击穿主流企业现金成本区间，低估值对抄底资金具有天然吸引力。从资金行为看，政策预期的边际变化正吸引投机性多头入场。4月20日主力合约资金净流入3.91亿元，成交量与持仓量均显著放大，表明增量资金入场意愿较强。

后市展望

综合来看，将多晶硅期货此轮上涨定义为超跌反弹与政策预期共同推动的阶段性行情或许更为恰当，趋势性反转的条件尚未成熟。短期来看，盘面在政策利好余温及资金情绪推动下仍有惯性上冲动能，但基本面约束将逐渐对上方空间构成压制。当前主力合约价格已回升至43000元/吨附近，上方45000元/吨附近存在较强技术性阻力。预计后市将从前期的快速拉升转入震荡分化阶段，多空博弈焦点将回归至库存去化速度与实际供需变化。交易策略方面，短期追高风险较大，当前价位已反映较多乐观预期，若后续政策细则不及预期或库存去化受阻，盘面存在回调风险。前期低位多单可适度持有，但需密切关注持仓变化及政策落地信号；空仓者建议等待回调后的右侧确认机会，或关注远月合约在供给收缩预期下的结构性机会。中期来看，在行业高库存得到实质性消化、产能出清取得明确进展之前，多晶硅期货更可能呈现“底部抬升、震荡修复”的运行特征，而非单边上行。

【华创期货投研团队】

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陈长宏交易咨询资格证：Z0017587期货从业资格证：F03097919

制作时间：2026年4月21日

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