液冷巨头股价闪崩！一季度利润骤降八成引关注，多家机构点评

来源：上市之家平台

4月21日，市值超千亿的液冷领军企业英维克（002837.SZ）开盘即封死跌停。股价定格在108.97元/股，较前日收盘价121.08元重挫10%，卖盘挂单一度超50万手，市值一日内缩水近119亿元，总市值回落至1065亿元。就在上周五，该股盘中曾触及涨停价121.74元，刷新历史高点，最终收涨9.41%，市值触及1183亿元高位。

4月20日晚间，英维克披露了2026年第一季度报告。报告显示，一季度营收11.75亿元，同比增幅26.03%，业务规模持续扩张；但归母净利润仅865.76万元，同比骤降81.97%；扣非净利润539.29万元，同比跌幅达87.10%。环比来看，环比2025年四季度暴跌93%，扣非净利环比下滑95.4%，呈现明显的增收不增利态势。

财报中未对利润断崖式下滑作出具体解释，但其他财务指标显示成本压力凸显。一季度财务费用高达2006.38万元，同比暴增77倍，公司称主因汇兑收益减少及利息支出上升。信用减值损失从752.69万元增至3015.72万元，增幅达3倍，主因应收账款坏账准备计提增加。同期经营现金流净额为-3.86亿元，同比扩大126.25%，公司表示主要由于支付供应商款项及员工薪酬增加。

针对业绩大幅下滑，英维克方面回应称：毛利率下滑主因产品结构变动。部分项目及应收账款回款周期较长，故计提坏账减值。此外，财务费用受汇兑损失影响。公司运营正常，详情以公告为准。

综合市场分析来看，业绩下滑主因行业竞争加剧致毛利率下降，为抢占AI市场阶段性投入大增，及客车、轨交空调等传统业务低迷拖累盈利。开源证券分析认为，利润骤降或源于液冷业务扩张带来的产能提升及备货增加，若产能顺利转化为交付，利润有望回升。

国际投行花旗银行报告指出，英维克连续三季业绩未达预期，显示市场预期过高。花旗重申"卖出"评级，目标价从50元上调至60元，仍远低于当前股价。花旗认为，市场过度关注其为英伟达ASIC供冷概念，忽视其业务规模有限、国内竞争激烈及新进入者威胁。

事实上，英维克此前一直保持稳健增长态势。2025年年报显示，全年营收60.68亿元，同比增长32.23%；归母净利润5.22亿元，同比增长15.3%，创历史新高。作为国内唯一液冷全链条自研企业，拥有冷板、CDU、快速接头等核心专利，是中国大陆唯一获英伟达NPN Tier1认证的液冷供应商。