铅价承压回落 新能源替代冲击供需格局 市场刚需采购为主

今日沪铅期货走势：沪铅主力合约2605震荡下行，沪铅(19885, 165.00, 0.84%)开盘报16855元，盘中最高16860元，最低探至16635元，结算价16730元，收盘于16690元/吨，下跌110元，跌幅0.65%。

据长江有色金属网统计，今日长江综合1#铅锭价格报16650-16750元/吨，平均价16700元，较上一交易日下调100元；广东地区现货1#铅报价16485-16585元/吨，均价16535元，同样下跌100元。现货市场主流报价区间16450-16750元/吨，相对沪铅2605合约呈现贴水240元至升水60元，对沪铅2606合约贴水285元至升水15元。

宏观面内外承压，市场悲观情绪蔓延

国际方面，美伊和谈陷入僵局，霍尔木兹海峡通航风险上升，能源成本被推高却未能提振铅价。美股连续三日下挫，标普500指数两连跌，科技股大面积走弱，市场风险偏好显著降温，资金撤离铅等弱势周期品种。美元指数保持强势震荡，压制金属整体估值，美联储降息预期推迟进一步削弱铅价上行动力。国内来看，经济复苏步伐稳健，但铅下游行业进入季节性需求淡季，企业去库存压力日渐凸显。

供需矛盾深化，产业链压力凸显

供给方面，原生铅生产保持稳定，进口货源持续补充，再生铅产能不断释放，市场整体供应充裕。需求方面，4月份正值铅蓄电池传统消费淡季，新能源替代效应日益显著，锂电池在电动两轮车、储能系统等领域加速替代铅酸电池，需求端增长动能不足。产业链来看，铅精矿加工费企稳回升，冶炼厂综合利润获得硫酸等副产品价格支撑，但下游电池厂采购积极性不高，社会库存持续累积，"供过于求"格局明显。

现货成交以刚需为主，短期价格趋弱

现货市场整体以刚性需求成交为主，多数贸易商持观望态度，下游企业仅按需补库，市场成交活跃度偏低。尽管废电瓶价格表现出一定抗跌性，但对铅价支撑作用有限。未来两日需密切关注美伊谈判进展、美元指数走向及能源价格变化，同时留意4月下旬钢厂调价对铅下游需求的传导效应。短期预计铅价延续震荡偏弱运行，重点关注16500元/吨关键支撑，投资策略建议以观望为主，若价格触及支撑位可尝试轻仓做多，仓位控制在40%以内，止损位设于16300元/吨。

（免责声明：本分析仅供参考，不构成任何投资建议。数据来源：长江有色金属网）