牧原股份：成本降至11.6元/kg 负债率降至50.73%

自2026年起，生猪市场价格一路走低。据4月22日猪易网数据显示，外三元生猪均价已探底至9.53元/公斤。在此行情下，每出栏一头重125公斤的标准猪，亏损幅度介于300至400元之间。

形势更为严峻的是，猪粮比跌破5:1警戒线，触发了一级预警。这标志着全行业深陷亏损泥潭，不少猪场陷入“卖一头亏一头”的困境，资金链日益紧张，甚至出现不同体重的生猪被低价抛售的情况。可以说，当下的养猪业正处在最艰难的“至暗时期”。

受生猪价格持续下挫波及，行业内的领军企业牧原股份(44.720, -0.76, -1.67%)也未能独善其身。根据2026年第一季度财报，公司录得营收298.94亿元，归母净利润亏损达12.15亿元。

面对本轮猪周期低谷的冲击，牧原股份采取了哪些应对措施？

一、双管齐下：压降成本并储备充裕资金

牧原最新发布的季度报告揭示了两大核心策略：将成本压缩至极限，并将现金流牢牢掌握在自己手中。

从图表数据可见，2026年1至2月，牧原完全成本约为12元/kg；进入3月，该数据直接下探至11.6元/kg。部分表现优异的场线已稳定控制在11元/kg以下。对比目前其他上市猪企披露的数据，牧原目前稳居国内行业第一梯队。

关于现金流与负债状况：截至一季度末，牧原资产负债率跌至50.73%，较2025年末下降了3.42个百分点。与此同时，账面货币资金余额高达142.70亿元，已为穿越周期低谷备足了“粮草”。在当前行业深亏的背景下，50%左右的负债率实属较低水平。

二、拓展屠宰与海外业务，打造新的增长极

1、屠宰肉食业务：第一季度屠宰量达827.9万头，同比激增55.6%，产能利用率突破100%。更为重要的是，屠宰板块成功实现盈利，每头猪的盈利额接近20元。

2、海外市场布局：今年2月，牧原在港交所成功上市，成为国内首家实现“A+H”两地上市的生猪企业。同时，与越南BAF公司、泰国正大集团的合作项目也在稳步推进，通过输出装备和技术，开始在东南亚市场寻求新的增量。

三、在去产能的大环境下，牧原将继续苦练“内功”，促进行业高质量发展

寒冬已至，春天还会远吗？

2026年，农业农村部持续推动产能有序出清。截至3月，全国能繁母猪存栏量为3904万头，同比减少135万头。4月17日，部里召开座谈会，专家预测猪价有望逐步止跌回升，全年走势呈现“前低后高”。

同样值得关注的是，农业部部长韩俊近期专门考察了牧原。他对牧原主动缩减能繁母猪规模（由最高峰的362.1万头降至312.9万头）的做法给予了肯定，并鼓励牧原在提升产业质量和综合效益方面继续发力。

牧原股份方面表示，猪周期是生猪养殖行业的客观规律，公司对行业长期发展前景充满信心。面对短期的周期压力，公司将坚持成本管控为核心，持续推动技术创新与精细化管理，巩固并扩大成本优势。同时，稳步拓展屠宰肉食及海外业务，不断增强综合竞争力，以稳健经营穿越周期，为股东和社会创造长期价值。