甲骨文拟发百四十亿美债 为AI项目融资

由于市场担忧大量与人工智能相关的债务即将涌入，投资者希望甲骨文为其支持的数据中心项目发行140亿美元债券时提供高于往日的溢价。

据知情人士透露，这笔发行在数周前已私下向少数机构推介，旨在为密歇根州萨林镇一座1吉瓦数据中心注资，这是与OpenAI3000亿美元协议的一部分，旨在为ChatGPT制造商提供4.5吉瓦算力。

然而，部分投资者质疑甲骨文——其激进的AI支出计划近期引发市场担忧——能否提供足够担保，以在项目延期或甲骨文退出租赁协议时偿还债务。这家科技巨头仅是租户，并非业主。

这些人士称，为弥补这些风险，部分投资者要求收益率比甲骨文2040年到期的公开债高出逾1个百分点，并寻求更多信贷保护，包括取消提议的提前赎回条款。不过，很少有人预计这会彻底破坏交易，因为认购依然旺盛。

其中一人表示：“归根结底这是项目融资，建设风险仍需承担。”

今年迄今，大型科技公司已在全球债市借入逾1000亿美元，为AI军备竞赛输血，这加剧了投资者对失控资本支出无法转化为实际利润，甚至可能冲击整体经济泡沫的担忧。

这个由甲骨文支持的数据中心由开发商Related Digital承建，债务通过特殊目的实体发行。投资者认为，在甲骨文资产负债表外筹集债务有助于缓解对其债务负担不断上升的忧虑。甲骨文承诺维持投资级评级后，于今年2月从债市筹集了250亿美元。

然而，高伟绅律师事务所合伙人吉安卢卡·巴奇奥基指出，若交易成功，可能为无大型科技公司持股的项目级债券开启新一轮融资。

这些人士称，该发行由美国银行牵头，预计在未来几周通过144A市场发行，允许数千家机构投资者交易。他们补充说，最终定价和条款仍在商讨中。

这些人士称，一些已在私下接洽的投资者希望尽早获得债券，并在向更广泛投资者群体发行时转售部分债券以快速获利。

资本集团美国信贷交易主管凯蒂·德斯普林特谈到此类交易时表示：“这是一个仅在过去几个月才出现的新资产类别。没有量化模型供我们计算一笔交易的合理相对价值。”

她补充说，评估如此复杂的交易，公司需要迅速汇集来自不同高等级、高收益和资产支持部门的专家。

这些人士补充说，品浩预计将成为此次债券发行的锚定投资者，而黑石除了债务之外还将提供约20亿美元股权。

此前有报道称，蓝猫资本也曾考虑支持该项目，但因谈判停滞而未推进。

美国银行、Related Digital、黑石和品浩均拒绝置评。甲骨文未回应置评请求。

与需在四到六年内再融资的传统项目贷款不同，项目债券可提供更长期限融资，以最大限度降低再融资风险。

虽然过去银行为数据中心建设提供大部分融资，但随着大规模交易规模压倒银行市场，大型项目越来越多地转向其他类型债务投资者。

巴奇奥基表示：“银行更加谨慎，一些银行正在审查是否需要减少或对冲部分头寸。”

编辑：陈钰嘉

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