钟睒睒旗下万泰生物业绩大逆转：从年赚47亿到亏4亿

来源：浙股

2022年斩获47.36亿元净利润，称霸生物疫苗板块"利润冠军"；

2025年却巨亏3.98亿元，遭遇近十年来首次亏损。

钟睒睒作为首富，持有73.53%股份的万泰生物(38.920, 0.36, 0.93%)，其业绩与股价均经历了令人瞠目的大起大落。

2019年末，国产首款二价HPV疫苗"馨可宁"获准上市，为万泰生物开启了财富之门。

2020年4月，万泰生物登陆上交所，发行价8.75元，2021年10月股价峰值达344.7元，暴涨近40倍。巅峰市值近1800亿元（当前492亿），一跃成为A股备受追捧的明星股。

2020至2022年间，国内HPV疫苗市场供不应求，"馨可宁"作为唯一国产产品，凭借超85%的毛利率，化身万泰生物的提款机。2022年，疫苗板块收入冲破50亿大关，贡献了七成以上利润。

新冠疫情暴发，为万泰生物再添增长引擎。2021至2022年，新冠抗原、抗体试剂出口及国内需求井喷，诊断板块收入狂飙至60亿以上，毛利率高达90%。

双引擎驱动下，万泰生物业绩扶摇直上：2020年净利润6.77亿，2021年20.21亿，2022年飙升至47.36亿，两年内增幅超6倍。

2023年开始，国内多地推行HPV疫苗集中采购，二价疫苗单价从300元一路探底至27.5元，毛利率顷刻间从85%断崖式滑落至20%以下。

价格崩塌之际，市场格局亦发生剧变。2022年末，默沙东九价HPV疫苗适用年龄扩展至9-45岁，直接蚕食二价疫苗高端市场，导致万泰生物二价疫苗2024年销量同比重挫42.4%。

更为致命的是库存积压难题。因前期大规模扩产，万泰生物二价HPV疫苗库存积压超千万支，大批临近效期产品难以售出。2025年，公司为此计提逾2亿元存货减值准备。

与此同时，随着疫情退去，新冠诊断试剂需求呈断崖式下滑，2024年诊断板块收入仅16亿，相较2022年的60亿缩水逾七成。毛利率大幅下挫之余，新冠相关生产设备与原材料大面积闲置，2025年万泰生物再度计提资产折旧及报废损失，最终录得3.98亿元巨额亏损。

在这场万泰生物的暴涨暴跌浪潮中，究竟谁赚得盆满钵满，谁又高位接盘被套牢？