从畏惧到杜绝：一日七企遭查处的背后 财务舞弊治理迈向纵深

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4月24日，中国证监会或地方证监局再次对七家上市公司采取了点名措施。

其中，神马股份(8.290, -0.17, -2.01%)、黑芝麻(5.100, 0.11, 2.20%)（含公司及时任董事长）因涉嫌信息披露违法违规被立案调查；行云科技(13.180, 0.00, 0.00%)、ST嘉澳(83.330, -2.36, -2.75%)（维权）、ST章鼓(8.030, -0.03, -0.37%)（维权）、ST达华(4.070, -0.02, -0.49%)（维权）、ST海泰(3.030, 0.10, 3.41%)（维权）等5家公司则收到了《行政处罚决定书》。

值得注意的是，就在几天前的4月22日，*ST数源(5.730, -0.30, -4.98%)（维权）、傲农生物(3.310, -0.32, -8.82%)（维权）、欢瑞世纪(5.160, -0.35, -6.35%)（维权）、兰石重装(8.230, -0.59, -6.69%)（维权）4家公司也刚刚被立案调查。换言之，短短五天之内，披露被查或被罚的上市公司数量已达11家。

事实上，一周之内数家乃至十余家公司被查被罚，已逐渐成为监管的新常态。这并不代表问题公司的数量在增加，恰恰相反，这是监管效率提升、技术手段升级所带来的结果。随着存量问题被持续清理，上市公司的合规意识将逐步增强，假以时日，A股上市公司的整体质量有望得到显著改善。

更值得关注的是，4月24日，证监会正式启动了“2026年打击和防范上市公司财务造假专项行动”。这是自2024年新“国九条”发布以来，证监会连续第三年部署针对财务造假的专项整治。

在此次行动中，证监会首次提出了“不敢造假、不能造假、不想造假”的“三不”目标，清晰地勾勒出当前财务舞弊治理的愿景，标志着从严监管将更进一步地向制度约束和生态重塑的纵深领域推进。

一日七家背后的两大共性问题

深入剖析这七家公司的违规事实，财务造假与资金占用构成了两条最为突出的共性主线，两者分别从利润表和资产负债表两端扭曲了信息披露的真实性。

在财务造假方面，多家公司的手法各不相同，但其核心逻辑高度一致——即通过会计手段粉饰业绩、掩盖真实的经营状况。

ST嘉澳的违规路径堪称典型。其子公司年产20000吨环保增塑剂项目已于2021年12月完成试生产并通过验收取证，根据会计准则应转入固定资产并计提折旧，但公司却迟至2024年6月才予以纠正。这一延迟导致其2022年、2023年年报分别虚增净利润1525.82万元和1044.14万元，后者占比高达200.38%，使得账面业绩由亏损转为盈利。

ST达华则呈现了多重违规交织的情况：其2023年年报通过提前确认子公司处置收益、在建工程核算错误等方式累计虚增利润8576.22万元，占当期披露利润总额的24.32%；同时，一份金额高达7.95亿元的设备买卖合同在2021年至2023年的年报中均未披露，构成了重大遗漏。

ST章鼓则涉及罕见的“反向造假”——在未真实发生业务的情况下确认费用846.27万元，虚减利润总额占比10.37%。

ST海泰因未能识别贸易业务中资金与单据形成的闭环交易实质，错误地确认了收入和成本，导致连续两年虚增营业收入。

另一条主线——资金占用与关联交易违规同样突出。神马股份在2025年1至9月间实际发生关联交易19.4亿元，超出预计金额4.4亿元而未及时审议披露。

黑芝麻在2020年12月至2023年间通过外部单位向控股股东及其关联方转付资金，并存在6553万元的违规担保，相关问题此前已被广西证监局出具警示函，如今升级为立案调查。

从虚增利润到反向做低，从资金占用到关联交易违规，被处罚公司的病灶高度一致：信息披露严重失真，这正是当前监管集中整治的核心所在。

监管触角深入各领域

在共性病灶之外，各公司差异化的违规特征所折射出的监管新动向同样值得关注。追责的边界正朝着各个领域延伸。

行云科技的案例颇具边界意义。在2024年破产重整期间，公司原实控人、现控股股东及其一致行动人私下签署了一系列对股权结构和重整进程有重大影响的协议及承诺函，却始终未予公开披露。湖南证监局对三方合计罚款1000万元，深交所同步予以公开谴责。该案表明，破产重整绝非信息披露的豁免地带，追责链条已延伸至上市公司主体的外围关键节点，即便是未直接参与日常经营的控股股东、实控人等，也同样难逃其责。

ST章鼓的“反向造假”则打破了市场对“只查虚增、不查虚减”的模糊预期，传递出对定期报告中所有虚假记载行为一视同仁的零容忍态度。

执法效率的提升是此次集中处罚的另一显著特征。ST海泰从立案到收到处罚决定书全程仅56天，同日上交所即发布了纪律处分决定书，行政监管与自律监管同步落地。

ST达华的“一案多违”综合查处模式同样具有示范意义——虚增利润、重大合同未披露、年报重大遗漏被纳入同一案件统一调查、一体处罚，六名责任人合计被罚1780万元，使得以局部整改掩盖系统性问题的做法日益失效。

从破产重整违规追责到“反向造假”类型化认定，从不到两个月结案到“一案多违”综合惩戒，一套“全覆盖、无死角、快响应”的立体惩戒体系正在加速形成。

财务造假治理的生态级重构

值得注意的是，针对上市公司财务造假的新一轮从严监管已经启动。

4月24日，证监会正式启动了2026年打击和防范上市公司财务造假专项行动，首次系统性地提出打造“不敢造假、不能造假、不想造假”的市场新生态，标志着监管逻辑全面转向惩戒、制度与生态并重的立体化治理。

“不敢造假”依赖于高压震慑。七家公司被查被罚清晰地折射出这一导向：ST达华合计被罚1780万元，ST嘉澳与行云科技各被罚1000万元，ST海泰被罚930万元，ST章鼓被罚690万元。

专项行动进一步明确将坚决落实造假退市、占用偿还，并向公安机关移送一批案件线索，退市与刑事责任正成为更具威慑力的追责手段。

“不能造假”依托于机制构建。专项行动部署建设财务舞弊非现场监测和发现中心、第三方配合造假监测中心，深化AI大模型的应用，监管识别造假正从人工核查向智能预警加速转型。同时，“吹哨人”制度将举报奖金上限提高至100万元，鼓励中介机构主动揭弊可依法从轻或减轻处罚，以“堵”“疏”并举的方式制度性地瓦解利益同盟，已取得实质性进展。

“不想造假”指向生态重塑。专项行动要求约束控股股东和实控人的行为，压实独董与审计委员会的职责，推进从日常监管到刑事追责的贯通式一体化执法，将防范造假的关口前移至“内部阻断”和“决策拦截”。

反观被查被罚的这七家公司，每一条违规路径都在新的监管技术、追责机制与执法节奏下被精准锁定。这并非偶然，而是监管系统灵敏度与穿透力提升的必然结果。一周之内数家乃至十余家公司被查被罚已渐成常态，其背后并非问题增多，而是“零容忍”全面从严监管的体现。随着存量风险加速出清，一个更加真实透明的资本市场生态正在加速成型。

责任编辑：郭栩彤

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