南疆棉花调研：减幅有限
南华研究
01、调研日期
2026年4月20日-2026年4月24日
02、走访路线
尉犁县-库尔勒市-铁门关市-轮台县-沙雅县-阿拉尔市-阿瓦提县-图木舒克市
03、调研概况
1、面积收缩但幅度不大
南疆棉花(14690, -40.00, -0.27%)主产区主要分布在巴州、阿克苏地区和喀什地区。巴州位于塔里木河下游，水资源相对偏紧，政府对植棉规模的约束更为严格，尤其是对采用地下水灌溉的棉田。按政府文件要求，巴州整体休耕面积达到100万亩，其中轮台休耕30万亩，尉犁县休耕40万亩，库尔勒市及周边休耕30万亩，实际调减力度在不同区域存在差别，轮台县执行相对最严。阿克苏地区沙雅县今年计划把植棉面积从195万亩压缩到185万亩，其中163万亩可以拿到补贴，阿瓦提县的植棉面积则与去年基本持平。南疆兵团方面，由于前两年粮食改种任务已经落实完毕，今年面积变动不大。
整体来看，在水资源约束下，新年度新疆各棉区的调控思路更偏向差异化安排，部分超采严重区域严格执行休耕比例，部分区域虽然减少补贴面积，但仍可继续种棉。对南疆来说，当地气温偏高、土壤盐碱化较重，其他作物的种植收益相对一般，农户种棉积极性依旧较强，因此新年度南疆植棉面积的下降幅度或有限。结合本次调研样本，降幅大约5%，低于市场最初预期。今年播种期新疆天气整体较好、气温偏高，目前各产区播种已接近尾声，棉田陆续出苗，长势较好。最终面积仍需等到5月中旬左右进一步确认，同时在水资源管控持续趋严的背景下，还需重点关注7、8月份新疆高温天气对棉花生长的影响。
2、种植成本稳中略升
受美伊地缘冲突影响，国际市场原油(607, -8.60, -1.40%)价格波动较大，化肥供应也受到明显扰动，但国内化肥对进口依赖度较低，且国家对价格实行管控；同时新疆种植户多在春节前后已提前预订化肥、地膜等农资并完成锁价，因此受本轮国际价格波动影响较小。据了解，南疆自有地种植成本约1500-1800元/亩，今年租地成本多在1200元/亩上下，较往年稳步抬升，但变化幅度不大。综合测算，若按亩产400公斤籽棉计算，即使部分地块没有补贴，自有地种植户多数仍能获得收益；若籽棉收购价达到7.0-7.5元/公斤，租地种植户也基本可以保本。
3、下游走货略有放缓
近年来新疆纺纱产能快速扩张，据了解，今年下半年仍有部分产能待投放，预计到年末全疆纺纱产能或达到3600-3900万锭。目前纱厂多维持满负荷生产，按订单组织排产，自身成品库存不多，下游接货主体以贸易商为主。与此同时，纱厂整体原料库存较往年有所增加，个别企业备货量甚至达到7个月至1年。因此，尽管近期棉价明显上涨，纱厂利润仍较可观，其中高支纱盈利表现更优，但最近纱厂对原料采购的节奏已明显放慢。
从仓库出货情况看，今年整体发货速度较往年更快，一方面得益于下游纺织产能持续扩张，另一方面也因为25/26年度棉花品质较好，部分货源被运往内地制成仓单，不过近期出货量也出现明显回落。
因此，当前下游成品库存压力总体不大，受益于前期在棉价低位时补入原料，纱厂目前仍能维持一定利润水平，短期内尚不会对上游形成明显负反馈。但随着纺织行业逐步进入传统消费淡季，终端走货节奏或边际放慢。后续需要重点关注的是，在棉价持续偏强的格局下，待纱厂前期储备的低价原料逐渐消耗完毕后，其纺纱利润将如何变化。
4、强势上涨下需防回调压力
近期，受美伊地缘冲突及美棉产区干旱天气影响，美棉走势持续走强，一举突破80美分/磅关口，国内棉价也随之站上16000元/吨。当前，26/27年度新疆植棉面积调减已基本确定，减产预期为棉价提供了中长期支撑，而下游库存及实际利润压力暂时仍不算大。但棉价的快速上行已明显削弱了纺企进一步补库的意愿，且下游订单有所转弱，贸易商环节的纱线库存或逐步累积。同时，5月新疆实际植棉面积将进一步得到验证，相关部门正密切关注市场变化，并表示将及时采取综合调控措施，在棉价快速拉升的背景下需警惕抛储等政策调节风险。
因此，26/27年度全球棉花供需或将向紧平衡切换，中长期棉价仍有上行空间；但短期来看，在下游需求边际转弱、政策调控预期升温的双重压力下，市场回调风险正在积累。策略上不宜盲目追高，建议等待价格充分调整后再寻找逢低做多机会，后续重点跟踪新疆产区7、8月份天气变化、相关政策落地的节奏与力度，以及下游需求的传导情况。
04、调研纪要
尉犁县企业A
种植面积：尉犁县去年面积约110-115万亩，平均亩产约465公斤，今年政府通过控水来调节面积，今年每亩棉田供水423方，去年为430-470方，供水呈逐年下降趋势，并规定补贴面积为100万亩，面积缩量计划在10-15万亩左右，部分严重超采地块要求休耕50%。在种植收益和天气条件影响下，农户整体植棉积极性较高。当前播种进度约七成，种子销售进度偏慢，主要是因为部分土地休耕，且目前还没有出现需要重播的受灾地块。近日基本未受大风沙尘天气影响，后续仍需关注天气变化，预计5月中旬左右可确认最终植棉面积。
种植成本：自有地总成本约1800元/亩，其中农药约100元/亩，化肥约400-500元/亩，大部分企业在春节前已提前订购化肥，因此受国际局势变化带来的价格影响不大。今年租地成本约800-1200元/亩，较往年上涨100-200元左右，尉犁县超过一半都是自有地种植。
中东地区种植情况：目前哈萨克斯坦全国植棉面积不到200万亩，皮棉可以出口，但配额管控较严，当地土地不允许买卖和租赁。乌兹别克斯坦植棉面积超过1000万亩，但其皮棉需要纺成纱线后再出口。中东地区高温天气较多，但有江河等地表水供给，棉花种植期主要受大风天气干扰，当地租地费用很低，但前期设施投入较高。
库尔勒市企业B
种植面积：北疆方面，沙湾属于全国重点保棉区，石河子属于主产区，这两个区域新年度植棉面积变化不明显。南疆方面，巴州地区主产区包括库尔勒、尉犁县、轮台县，地方植棉面积合计约330万亩，今年三地政府目标均为100万亩。南疆主产区还包括阿克苏地区和喀什地区，其中阿克苏地区要求30%轮换种粮，但巴州作为塔河下游，供水相对紧张，政府对植棉面积的管控力度最大。
种植成本：整体成本略有抬升，租地费用同比变化不大，八成以上种植户在年前已经备好化肥和地膜，多数没有受到涨价影响。
铁门关市仓储交割库C
仓储情况：该仓库静态库容可达60万吨，2025年新棉入库44万吨，当前在库约22万吨，比去年同期多出3-4万吨，出货略有放慢，但各地仓库因地理位置不同而存在差异，例如阿克苏及喀什地区周边纺织厂较多，出货速度更快。目前新疆仓储由月度改为日度收费，费用为0.31元/吨/天。
出库节奏：上周平均出货量约50车/天，但近日节奏有所放缓，每天降至十几车，货权多在贸易商手上。目前运输仍以汽运为主，铁路价格并不占优，而且汽运更方便，可直接送到纺织企业。
铁门关市纺织企业D
企业情况：纺纱产能共29万锭，年用棉量约4万多吨，目前生产产品以精梳26、32、40、50支为主，其中高支纱利润相对更好。
订单库存：该企业往年通常会根据生产情况备至少3个月原料，今年在春节前后已备下约一年左右的库存。目前纱厂满负荷运行，订单可排到7月，花纱价格也已同步锁定，其中贸易商订单约占七成，自身成品库存不多，基本以订单库存为主。
纺纱成本：电费为0.35元/kwh，工人薪酬平均4500-5000元/月，万锭用工数为20多人，内地新厂万锭用工数可降至10人。
轮台县农业公司E
种植面积：政府文件要求巴州整体休耕100万亩，其中轮台休耕30万亩，尉犁县休耕40万亩，库尔勒市及周边地区休耕30万亩。轮台地区执行较严，约30%田地休耕，另外还有4000亩地没有补贴，实际在耕棉田休耕比例约25%，具体休耕地块一年一确定。
播种情况：当前轮台县整体播种进度约70-80%，今年气温条件明显更好，4.25之前天气端变化对产量影响不大。
种植成本：该企业自有地成本约1500元/亩，其中化肥成本约550元/亩，春节前后分别备了一些，地租费用为1200元/亩，包含水费，与往年基本一致。
沙雅县加工企业F
种植面积：企业自身植棉面积减少约5.3%，据统计，去年沙雅县植棉面积为195万亩，平均亩产约420-450公斤，今年政府计划缩减至185万亩，其中163万亩提供补贴，粮食种植要求与往年相当，休耕现象较少。
播种情况：企业目前已播种完毕，预计沙雅县整体播种进度在八成以上，需关注7、8月天气状况，警惕厄尔尼诺引发的大范围气象异常以及高温带来的病虫害问题。沙雅县供水以渠水为主，为了节约用水，后续也将推广“干播湿出”技术。
种植成本：租地费用约1200元/亩以上，较往年上涨约100元/亩。
阿拉尔兵团G
种植面积：阿拉尔前年植棉面积为201万亩，去年植棉面积为204万亩，由于前两年兵团粮食任务已经完成，今年受面积管控政策影响不大，预计新年度植棉面积同比基本持平。阿拉尔各团作物分布不同，1团2团以棉花为主，3团为棉花和核桃，4团为粮食，5团6团为棉花和苹果(6987, 33.00, 0.47%)，7团8团为棉花和香梨。阿拉尔地处上游，用水主要来自天山雪水。
播种情况：今年由于气温偏高，阿拉尔于3月下旬陆续开始播种，目前已全部完成。
出库节奏：当前出库速度与往年差别不大，下游接货的基本是长期合作的纱厂和贸易商。
阿拉尔纺织企业H
企业情况：含在建产能在内，全疆纺纱产能达481万锭，其中喀什莎车156万锭、阿拉尔110万锭、伊犁奎屯100万锭、吐鲁番65万锭、乌鲁木齐50万锭，年用棉量接近100万吨，产品以32支和40支纱线为主，其中40支占比更高。
生产模式：集团统一采购、统一销售，工厂主要负责生产，基本采取订单化运作，自身只有少量成本库存。为了避免长期堆放，原料库存会随着生产循环调运。工厂设备自动化程度较高，用工数量较少。
阿瓦提县农资企业I
种植面积：阿瓦提县去年约130万亩棉田，由于土壤退化，产量逐年缓慢下滑，去年亩产约有一半低于400公斤，今年政府要求调减11.9%，各乡镇根据地块面积的调控要求略有差异，调整比例约在11-26%之间，这部分棉田不提供补贴，整体看今年植棉面积变化不大。去年南疆整体长绒棉种植面积约30万亩，其中阿瓦提县接近20万亩，由于长绒棉种植成本偏高，近几年面积持续回落。
种植成本：阿瓦提县今年地租费用为1200-1300元/亩，较往年略有上调，陆地棉自有地种植成本约1600-1700元/亩，同比上涨50-100元/亩左右，长绒棉自有地种植成本约2100-2300元/亩，约七成农户在年前已提前采购好肥料、种子等农资并完成锁价。
图木舒克企业J
企业情况：下设10个轧花厂，年皮棉收购量约8-10万吨，另有一家纱厂，产能20万锭，以60、80支以上的高支纱为主；还有一家布厂，配有364台喷气织机，日坯布产量可达10万米以上。
种植面积：图木舒克市去年面积约97万亩，平均亩产在440-450公斤，前期粮食轮作政策落实到位，今年面积基本持平。
种植成本：图木舒克市地租费用约800-1000元/亩，与往年基本一致，租地种植总成本约3000元/亩，变化不大。
播种情况：图木舒克市基本已经播种完成。近年来国家提倡高标准农田建设，多地棉田统一管理种植，技术和设施都有提升，单产明显提高，尤其是喀什地区。
纱厂情况：新疆纱厂前期逢低补库，目前原料库存多在两个月左右，纺纱利润尚可，近期采购明显减少。
仓库情况：今年出库速度比往年更快，主要得益于下游纺织产能扩张，同时25/26年度棉花品质较好，部分被运往内地制成仓单，近期出库有所放缓。
重要申明：以上评论由分析师陈嘉宁（Z0020097）提供。本报告内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
