碳酸锂供应告急，价格将迎飙升？

文章来源：华创期货

【摘要】碳酸锂期货价格呈现增仓跳空形态，突破了收敛三角形的整理区间，但成交量未能有效放大。此次突破究竟是有效突破还是虚晃一枪？

行情回顾

周一，碳酸锂主力合约以高开震荡的走势为主。截至2026年4月27日午后交易时段结束，碳酸锂2609合约收盘价报180560元/吨，较前一交易日结算价上涨3040元/吨，涨幅为1.71%。持仓量增加了11182手。期价呈现增仓跳空态势，突破了收敛三角形整理形态，但成交量并未有效放大。此次突破属于有效突破还是虚假突破？

供应分析：产能高位运行，短期扰动因素密集发酵

最新数据显示，国内碳酸锂供应在3月份出现明显放量。根据Mysteel的最新统计，截至2026年4月24日当周，国内碳酸锂行业的产能利用率为71.09%，虽然与上周持平，但同比大幅上升了8.49个百分点。值得关注的是产量数据，2026年3月，国内碳酸锂产量达到104750吨，环比增长22290吨，增幅为27.03%；同比更是增加了24540吨，增幅高达30.59%。这表明，目前的产能利用率仍处于近三年来的高位区间，但进一步提升的空间已相对有限。产量的大幅增长主要归因于两方面：一是春节假期影响消退后，以四川、江西和新疆为主的锂辉石生产线开工率显著回升；二是代工厂商因代工订单充足，多数保持了较高的开工率。

然而，在高产量背后潜藏着显著的结构性风险。当前供应端正面临“国内矿山停产换证”与“海外矿石进口受阻”的双重压力。在国内市场，江西省宜春地区有四家主要的锂云母矿山已公示了采矿权出让收益评估报告，这标志着其采矿权换证工作已进入实质性阶段。借鉴此前枧下窝矿的推进速度，考虑到环评、安评以及复产验收等流程周期较长，复产难度较大，短期内难以恢复供应。在海外市场，自津巴布韦2月底实施锂精矿出口禁令以来，我国锂辉石的进口一直受到限制。津巴布韦的锂精矿进口量约占我国海外总进口量的14%至18%。近期，津巴布韦虽以配额制形式批准了部分出口额度给中资企业，但运输到港存在时间差。预计到4月下旬，随着津巴布韦矿石库存消耗殆尽，5月份国内原料供应将明显收紧。尽管盐湖提锂具有显著的成本优势且排产动力充足，但其整体产量有限，难以完全弥补矿石供应收缩带来的影响。供应端正从“增长”转向“收缩”的临界点正在逼近。

需求分析：表观消耗量同比激增，需求韧性超预期

需求端的数据表现更为引人注目。根据Mysteel的最新统计，2026年3月，国内碳酸锂的表观消耗量为137530吨，环比增加了18081吨，增幅为15.14%；同比更是大幅增长了50557吨，增幅高达58.13%。这一同比增速远超产量端的30.59%，表明下游需求的消化能力正在加速扩张，供需格局已悄然发生微妙变化。进入3月以来，铁锂企业生产节奏全面恢复正常，多数企业维持满负荷运行，四川和湖北部分新项目出货量增加，行业排产有望创下新高。虽然三元正极材料环节的订单增量不明显，但整体需求仍保持在高位区间。根据4月中旬的周度数据，锂盐周度表观需求量为2.42万吨，显示出比市场此前预期的更强的需求韧性。

库存分析：从去库转向累库，但尚未构成趋势性过剩

库存数据的变动是供需格局转变最直观的指示器。根据Mysteel的最新统计，截至2026年3月31日，国内锂盐厂碳酸锂库存为30550吨，环比增加了5850吨，增幅高达23.68%；同比则增加了200吨，增幅为0.66%。3月份产量环比大幅增长27%，而表观消耗量环比增幅仅为15.14%，产量增速明显快于消耗增速，这是库存被动累积的直接原因。目前，下游磷酸铁锂企业虽然开工率维持满产，部分企业4月份排产小幅增加，但在高价位下，主动补库的意愿不强，大多采取低库存策略。目前的库存可用天数已上升至约29.5天，对价格形成一定的压制作用。然而，从中长期来看，当前的累库幅度相对有限，整体的库销比仍处于较低水平，尚未发出趋势性过剩的信号。进入5月份，如果江西矿山停产换证以及津巴布韦矿石到港的空窗期如期兑现，供应端可能会出现阶段性收缩，届时库存有望从累积转为去化。这也是当前期货市场对五六月份去库存预期进行提前定价的核心逻辑。

后市展望

供应方面，尽管3月份产量大幅增长，但结构性风险已显著累积：江西宜春的四家主要锂云母矿山停产换证进展缓慢，参照此前枧下窝矿的节奏，短期内难以恢复生产；津巴布韦自2月底实施的锂精矿出口禁令，虽以配额形式批准了部分出口额度给中资企业，但运输到港存在时间差。预计到4月下旬，当地矿石库存消耗完毕后，5月份国内原料供应将明显收紧。盐湖提锂的产量有限，难以完全抵消矿石供应收缩的影响，供应端已接近由增转降的拐点。需求方面则展现出超预期的韧性，3月份表观消耗量同比大幅增长58.13%，远高于产量端30.59%的增幅。下游磷酸铁锂企业维持满产，4月份排产仍有增量，三元材料需求保持高位，这表明下游消化能力持续扩张。当前库存虽因3月份产量增速快于消耗增速而出现阶段性累积，但整体库销比仍处于较低水平，尚未构成趋势性过剩。进入5月份，若供应端收缩如期发生，库存有望重拾去化趋势，这也是当前期货市场对五六月份去库存预期提前定价的核心逻辑。综合当前的供需格局和库存演变趋势，我们认为周一碳酸锂期货价格突破收敛三角形，虽然未伴随显著放量，但中期基本面支撑正在逐步增强。此次突破大概率属于有效突破，后市有望在震荡中确认上行趋势。

【华创期货投研团队】

期货交易咨询业务经营许可证编号：【渝证监许可〔2017〕1号】

陈长宏 交易咨询资格证：Z0017587期货从业资格证：F03097919

制作时间：2026年4月28日

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